【导语】“被偷走的春天”通过精心收集，向本站投稿了4篇投资就是投人：VC直面创业者人品问题，下面小编给大家整理后的投资就是投人：VC直面创业者人品问题，供大家阅读参考。
篇1：投资就是投人：VC直面创业者人品问题
从不久前东京交易所“中国第一股”亚洲互动传媒CEO崔建平的挪用资金丑闻，到最近PPG公司CEO李亮“卷款门”引起的轩然大波，还有曾经风光一时的医院新媒体广告企业炎黄健康传媒经营危机以及CEO排挤投资人代表事件……每一场**都震惊了投资界，令不少参与其中的著名风险投资机构深受其困扰，
日前，在清科集团主办的“中国创业投资暨私募股权投资论坛”上，那些风险投资牛人们纷纷就创业家的“人品问题”大发感慨。
⊙本报记者 叶勇
北极光创投基金创始合伙人邓锋： 投资就是投人
投资就是投人。在中国，第一是投人，第二是投人，第三还是投人，这是非常关键的。做投资确实需要很注重这一块，特别是做早期，开始先看人。对于投资企业，不是完完全全从回报来看的，我觉得这个人特好的时候，有时我也会支持他一把。所以，人的道德因素是很重要的。
我在中国的一个种子期基金就曾经投错了人，但是那个方向是对的，最后大概扔掉了30多万美金，那也是因为我刚刚回国时尽职调查做得不够。其实，在中国有很多方法可以做尽职调查，现在我们很强调对于人的尽职调查，你看一下他和其他同事的交流，还有他跟他太太、部下的交流，还有他过去的历史，他曾经的失败是因为什么，成功是因为什么。
IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽： 创业者要把诚信当品牌来经营
我非常同意“投资就是投人”的观点。道德风险对于创业者和创投企业的每一个人都是很重要的。在商业上冒着风险追求短期利益，最后会得到惩罚的。大家也知道最近黄光裕的事情，他也是一个创业者，
所以，我觉得不管你做到什么程度，你只要是在商场上，都要想到商业诚信的问题，这是很重要的。
作为创业者，短期内你可以占个便宜，带着侥幸的心理，以为别人逮不住你，最后，你一定会受到很大的惩罚。现在有一个好处，像这样的会议很多，很多项目我们可以互相沟通和询问，创业者过去做得怎么样？是不是诚信？都会比较容易了解到。
作为一个创投企业，我们不能把做尽职调查的事完完全全依靠会计师事务所和律师事务所，自己内部也要花很多的工夫，开发出自己一套对企业做尽职调查的方法。IDG在这个方面也是花了很多的精力在做。
最后一点，不管是创业者还是VC，都一定要想到一点：一流的商人永远是做品牌。只有把自己的诚信当作品牌来做，你才会取得成功。换句话说，你做一个项目可能不成功，但是你这个人很讲诚信，最后我们还是会投你，帮助你取得成功。比如，我们原来投过谭智的8848，但这个公司没有成功，后来他做框架传媒时我们继续投资他，这个公司取得了成功，现在他是分众的CEO。
凯鹏华盈中国基金创始合伙人汝林琪： CEO有诚信问题，就应该撤掉
我们自己一直很坚信投资就是投人。面对自己过去一些失败的投资经验，其实我们可以很坦然地去面对，尤其是在第一和第二个基金，当这个企业家已经尽了自己所能，我们对于这个商业模式也认可，最终是由于市场环境或者是不可控的外在因素导致我们最终没有成功退出，这种失败的历程大家都认为是一种宝贵的经验，也是做这个行业必须交的学费。
最近一两年，我们才首次碰到一些诚信方面的问题。对此，我们内部也在不断思考，怎么样未来可以避免这个事情？中国有句老话讲得很好，就是“有所为”和“有所不为”。其实，中国可以成功赚钱的机会太多了，在有些情况下，可能是有所不为的时候。
我们目前可能有一两家企业会面临诚信的问题。我个人认为，这种情况下，跟其它共同投资的VC沟通非常重要，因为我们坚持认为这个CEO是有诚信问题的，我们希望把他撤职。但是，我们做投资的合作者可能跟我们的判断不太一样。我们觉得公司可以换一个CEO，让它运行得更好，事实上还有很多的买家和策略投资者，都很希望进来帮这个公司。
篇2：创业者如何选择VC和天使投资？
任何一次股权稀释，都是在透支未来
我认为钱是有价值观的。对一个创业者来说，拿谁的钱，和找什么样的合伙人，和雇佣什么样的职员，和要走进什么领域，它们的重要性一模一样。但是早期创业者没有意识到这一点，认为钱和钱是一样的东西。他认为，他给我的钱更多，我当然拿给更多的。
其实往后发展，就会发现任何一个资本带来的价值都是不同的。但是有一点，就是任何一个资本说，“你们拿我的钱，其他资金都很傻。”这样的基金是不可信的。
为什么？任何一个基金比你更聪明，他能够在你选择的领域，做的比你更好。它们比你聪明的就是通过历史的积攒，掌握了这个领域的基本数据，它能够对过去给你做一些描述，但是未来一定是靠你自己的梦想去支撑的。
所以将来你们创业，融到第一笔钱的时候，是需要花很多时间去看估值的。去年，我和小平去以色列参观，其中一个诺贝尔奖获得者，是以色列创业之父(Yossi Vardi).
他演讲的时候说过一句话——作为创业公司，第一创始人要对自己的股份非常慷慨。为什么？因为在被并购或上市之前，你的公司是一钱不值。但是很多创业者不这么认为。你们将来会明白，如果到了D轮融资估值八亿美元，在之后没有进入IPO到公众市场，或者没有被更优秀的企业并购的话，这家企业前面所做的东西，完全都是自我感觉良好。因为没有真正市场的定位，这个估值将只是估值，事实上它不值。
所以整个创业的过程，就是要让企业的估值不断地逼近真实价值的过程。
创业者去找投资人，首先看他是什么状态对待你。如果他凌驾于你之上，觉得我有钱——我牛，我劝你远离他。
资本是要赚钱，但是如果资本拥有者不明白，真正赚大钱只是实现真正价值副产品中的一刹那实现的过程，这样的资本是没有办法帮助你真正的漫长往前延伸。
第二，如果资本要求在投资以后，要一起探讨怎么做这个公司。尤其是那些强势资本者，说“因为我懂这个行业，你要按照我说的做。”
这个基本上就是最失败的保证。因为当一个创始人，按照资本的意志，来实现技术梦想的时候，基本上，要么是他把你扼杀了，要么迟早有一天，你是要遭到扬弃。
真正的投资人，应该是什么样的呢？你们应当要察言观色。
我感觉很多创始人，因为需要钱，就把自己降到太低的状态，丧失了所有作为人的资源。面对资本，好像是在乞求。
其实不是，是相互依存。资本没有创业者，他们遥遥无期；如果大家合在一起，形成合力，才会走上康庄大道。
所谓察言观色，是看这个资本家在你们面前，是傲慢还是谦卑？
大的投资家，投资之前，他已经算好了将来的回报。但是在你面前，他能把身段放的与你平起平坐。所以创业的时候，你们要平起平坐。就跟谈恋爱一样，你要不卑不亢。你要坚信你的技术，你的梦想，能够通过自己的努力，和团队共同努力，加上资本，共同实现。而在这个事业中，你是船长，你是主人，你愿意请谁到你的客厅，那是你的自由和权利。
我认为，第一笔钱，甚至第三笔钱，都不重要。有一点创业者必须明白——稀释掉股权是有代价的。任何一次稀释，都是对未来某种意义上的透支。这是融资最基本的东西。
下一轮投资者，是在一千万基础上，如果他投了，假以时日，他能够翻多少倍。如果你现在就值五千万了，你要打五个亿，翻十倍，这个概率有多大？他会算，你现在值一个亿了，你是挺牛的，但是我要投你，你要变成十亿，也不才十倍吗？这样一算，就会把自己掐死。
新东方上市，就融到一笔，释放出去10%。那个时候新东方最后给的估价，大概是一亿美元，10%就是两千万。新东方上市的时候，挂牌7亿美元。但是上市以后第四年，达到50亿美元。
陈欧上市前融了三轮，从零融到三轮，一共融了1500万美金。少于现在几乎90%的创业大军。四年融了三轮，第四年一挂牌，最高就是40亿美元了。现在跌的也就20亿，但是很快又回到了40亿。
为什么资本市场愿意买你的？因为你上市的一刹那，你整个价值就释放了十分之一。
什么是PE？就是用现在买你未来十年。如果发现你一上市就十亿美元，一百倍在这个上面，恐怕连苹果也没有。
到时候你前面都唱着甜美的歌，到那一刹那你至少收获的是你透支的结果。
这就是资本真正的本质。
我们现在从真格基金来投的，最后全是成功的公司。像我们九个IPO的，到后面几轮估值几倍的增长。都是前面铺垫非常厚的，因为前面估值低，你就可以少释放一点股权，钱进来以后，放大半年，接下来的一轮，实际上你出原来的一半，可能翻好几倍，你前面释放出来的股权。股权是你的代价，你不要认为它是免费的午餐。拿走吧，给你50%。那你最后干什么呢？你就完了。当然很多基金也很凶，说我们占60%，千万别这样，你就成了给它打工的。刚离开虎口又进了狼窝。真格基金永远不会这样。
创业和融资有一个最基本的东西——当你做出决定的时候，事实上是你确定梦想那一刹那。但是你要去实现梦想的时候，连这个梦想都要迅速忘掉。
什么意思？你想入非非，我要致富，我将来改变世界，非常宏大。所以当你创业的时候，拿到融资的时候，不要忘掉你最后的出路，这是你实现梦想的机会到了。而不是为了梦想之外的东西做其他的事，更不是为了资本去迎合它们来做一些事。
如果你真正不能回归到你的梦想，当你拿到钱的时候忘掉钱，迅速扎进你做的东西，你将会离资本市场期待你的越来越远。这个基金不会投，PPT第一页讲如果这个基金给我们投了，五年后纽交所敲钟的图片都出来了。当然的标志之一是你能敲钟或者被并购，如果财富没有回报，说明你做这个没有价值，商业的原则不支持你。
但是商业的原则实现这个，更重要的是让你忘掉商业，真正面对用户，真正给他们提供有用的东西。如果没有真价值的实现，和你的梦想一步一步搭建起来的所谓融资的神话都是建在沙滩上，大风一来不仅你飞不上去，你还会被沙子埋了。
所以我常常说，财富来的时候是静悄悄的，去的时候才是轰轰烈烈的。大厦将倾的时候，哗——来的时候你都不知道。
在新东方决定上市之前，我、俞敏洪、徐小平从来没有坐在一起花一秒钟谈会怎么样。我们想到的是怎么让学生听完课，像喝醉了酒后酩酊陶醉而不愿意离开。新东方跟你们比起来做的是最没有技术含量的东西，最后还到了纽交所，在纽交所挂牌的时候，我们是中国企业到纽交所挂牌的第14家。
你们决定创业的一刹那，就应记得陆游跟他儿子说的话——如果你想学好诗，记住诗一定在诗之外。你的梦想也一样，你为了目标，在商业获得成功。但是商业由什么组成的呢？是无形的手。无形的手全是一个一个鲜活的人。如果你的梦想不能直达人性，不能准确地捕捉人性，不能给人性最简洁而最有效的回应的话，你的商业价值是一点都没有。所以要想创业，是从自己的梦想开始，但是你的成功取决于你的梦想是否能放到整个人的梦想中，你整个社区人梦想中，来检测一下他们是否也愿意分享你的梦想。如果不是，这个梦想只能属于你；如果是，这个梦想既属于你，也可能属于他们，最后可能属于纽交所。
我觉得人生一旦踏入创业，其实你寻找到完全不同的生活方式。我今年53岁了，我们不断在创业之中，现在真格基金不是因为我们有点钱我们高高在上。NO，我们比新东方更加刻苦，徐小平凌晨三点钟就跟人吃饭。这样，让我们的生命在延伸。
当年在新东方，别人让我谈谈做老师最大的感受？我说我当老师最大的秘诀不是拿多少钱，而在于你的灵魂不断在放大。当今天有50人听你讲课的时候，你刹那间，觉得自己灵魂扩大大50倍。
作为天使投资人最大的回报，不是说敲钟的那一刹那，而是我们看到陈欧是纽交所2以来最年轻的最帅的CEO时，我们有那种恍然隔世的感觉。
大家记住，要想创业，要完成梦想，光爱不够，一定要充满兴趣。当年在新东方，有记者问我，王老师快十年了，你不烦吗？我说不，我有一个秘诀，因为这十年，每当我踏进课堂时，就告诉我自己，今天这堂课，是你第一堂课，你要跟当初一样；今天这堂课，是你人生最后一堂课，你要做好人生最好的谢幕。
我在美国的故事，没泡洋妞
，我从美国离开了我的技术工作，来到新东方创业。那个时候还不叫创业，就是按照自己的想法来做件事。
我当时最想做什么呢？去美国之前，在北大当了六年老师，最想做的就是重新站在讲台上，面对学生，分享人生。但是到了美国，迫于生活压力，我就改行了。因为如果我想在那儿生存，必须有一个技能，而且这个技能是要与市场紧密相关的。
我第一次去美国是1987年，那个时候中美之间各方面差距太大了。
举个例子， 我第一次坐飞机从首都机场出发，飞了将近20多个小时，当时还没有直飞，降落到纽约。临近的时候，往下看，一片灯海。以前读文学作品的时候，读到灯海的时候，觉得很美。那个灯海，让我有了生命体验的感觉。
当时我就默默地流泪了。因为在文学作品中的想象和现实，在那降落前的一小时，碰撞在了一起。等到这一年，我作为北大访问学者回到北京的时候，离降落还有15分钟，还看不见能称之为“小河”的东西。地下才有一线黄黄的灯光，那是1988年。
但是现在飞机再降落纽约的时候，已经和北京没什么差别了。这就是巨大的变化。
到了美国，我做了一件事——改变了我当年对自己发的毒誓，当时进北大的时候在想，我这辈子临死的状态什么——当人们把我从北大抬出去的时候，我一定当北大正教授，打死也不离开。
但是十年后，我到美国发现我必须先生存。我想要按照市场要求的东西，掌握一个技能。那个时候想来想去，我唯一能接近掌握的是计算机。
因为我粗浅地理解，计算机是逻辑，机器怎么做人的东西，就是逻辑性想的非常清楚后，通过媒介手段，让机器一步一步执行就完了。我想这个我是可以的。因为我当老师当了六年，逻辑还是可以的。
但是，我当时拿了一个成绩单——在九十年代，计算机科学还和数学绑在一起，计算机系隶属于数学系，所以到了纽约州立大学申请计算机的时候，老教授看着我的成绩单，发现成绩不错，但是没有一门跟数学有关的。
我说，别绝望。我看着我的成绩单中，有一门共产党史。我说这门课与计算机有关，因为计算机的原来是得到了算盘运算原理的极大启发。我学完这个，不仅知道中国共产党怎么来的，也知道计算机怎么出来的。
老教授说，你很幽默。我说，现在虽然看似我一点资格没有；但第一，你看我这四年在北京大学，是中国最好的学生，或者之一。计算机机器的区别在哪儿？为什么称之为这些机器叫计算机呢？我们称之为计算机的东西，是可以运行软件工作。软件是什么呢？软件就是人向机器发出的精准指令。人脑里形成了精准的指令，发给机器，必须通过一个具体的媒介实现。
这个媒介是什么？老先生说，我们用的是程序。我说程序是什么？程序必须靠一种更加具体的媒介实现，这个媒介就是语言。我们有一个形容词，叫编程语言，但是重点是语言。老师说的确。老师说你很聪明。我在北大学的就是语言，任何学英文的，都要学第二外语，我选择了法语，第三语言学的德语。我对语言有激情，甚至我学了古典文学的甲骨文。我说你看，不算我的汉语，我至少了解了四种不同的语言，因为古文完全是另外世界的东西。我说因此我在语言方面，打下了雄厚的基础，因此再学一门叫编程语言，那简直小菜一碟。老教授哈哈大笑，说有道理。否则的话，为什么把它叫编程语言？既然是语言，就是共通的，就像人不管黑的白的，唯一区别就是黑的晚上的时候，你见不到他，但都是人啊。
第二，别看我学文的，学理的天天研究，解决问题很迅捷，学文的就是理解美。我反问他什么叫审美？审美在我看来，就是高度的抽象能力。他还不太明白，我举一个例子，一个美女从我身边走过去，两秒钟我就告诉你漂不漂亮。短时间里迅速看穿事物本质能力是什么呢？在文学上来说是审美，就是一看这个美，看着这个漂亮。你用语言很难描述，因为你已经用本质的东西判断了。放在科学是看穿了任何系统本质的东西。我说我有这个能力，将来走进计算机的领域，我就能迅速判断计算机哪儿出问题了。他听了后，就让我来试试。我说如果您拒绝我，损失的将不是我，损失的是贵校。美国人最怕损失，先拿下再说，赶快跟我说，你录取了。
这让我大吃一惊。既然录取了，我说还有一个人想学。他说谁？我说我太太。因为我太太是我北大同班同学。他立马又拿出一张录取通知书，40分钟面试没花一分钟，解决了两个人的硕士录取通知书。
我想终于录取了，到九月份我到纽约州立大学上课，第一天上课微积分，讲这门课的是印度老师，头上缠着一圈白布。你们可以想想吧，说的英语，我在北大从来没有准备过，都是印度英语。上来就讲极限，我说天呐，不仅他的英语听不懂，数学更听不懂。
我本来准备了一个厚厚的笔记本，一个小时过后，一个字没写，因为一个字都听不懂。我忽然想北大当年教学太失败了，怎么都学标准式英语呢？那不是人说的。当时我们学的都是国王英语。那时我还见不到国王，见到了国王的仆人。我当时想录取太简单了，只要40分钟就拿到了，但是这个漫长的时间让我怎么过。我当时特别冲动地想拉开他的那块白布，你也是人，我也是人，你说的我怎么就听不懂呢？但是想想，英雄还是该出手时就出手，不该出手的就住手。
我怎么会爱上编程语言呢？我觉得学这个跟哲学没区别，它为什么C？最后还要C++？
后来我才知道，原来在这之前C一直通到机器的时候，那个时候是指(就范机器)的，所以人通过所有语言的东西来逐渐接近机器的思维，最后一层一层地降低，降低，通过中间的编译器，一步一步让机器知道，怎么变成固定的东西。
后来真实世界可以按照功能性分开后找关系，C++在这个基础上诞生的，它又重新离开了计算机，真正让人第一次面向世界了，这是C++纸带的开始。
所以我又发现计算机语言要搞这个东西，我觉得我很喜欢，跟文学没什么区别，我就一竿子扎下去，用一个学期恶补了所有数学课程。最后终于功夫不负有心人。
我毕竟当过老师，读书确实比其他人厉害，我往后一看这边是C，那边是C++，它们共同分享的是什么，差距是什么，C领域能解决什么，不能解决留给C++是什么，C++能解决将来留给未来是什么？
我迅速进入这个状态。以至于后来我非常有意思地发现——由于我学数学，高等数学一上来就是英文学，所以我没有任何和汉语交叉的可能性，以至于我补完微积分后，我是以A获得这门课的。
有一次，一个台湾学生非常兴奋地让我去帮他解一道函数题，他说你的微积分很好，帮我解一道函数题。我说我没学过函数？他以为我噎他。我说你帮我写出来。写出来后，我说，这个叫函数啊？我天天在美国解的FX，我还不知道这两个是一回事。
等明白这一刹那，我发现汉语“函数”两个字挺美。函是什么？装进去的意思，这相当于括号。X太牛了，在英语里，我知道它是功能，方式，但是在数学领域，我们翻译成函数。所以功能、函数，在汉语中面对是同样一个英文，但是英文更加明确了。
在那一刹那，我悟到了人文和科学有惊奇的相似之处。我发现我喜欢上了计算机科学。后来又花了两年时间，我一共读了两年。因为在美国，读两年就能读完，最后还不错，我GPA非常高。
后来在美国找到工作了，也令我非常自豪。因为我当年学完计算机，我想我总得在计算机比较牛的公司展开人生。
那个时候比较牛的，有一个叫贝尔实验室。它以前是美国电报电话公司的，1984年前整个北美只有这么一个公司。但是1984年颁布《反垄断法》，美国政府强行让它一分为二，只能做跨州电话。分拆出来的七个公司，有一个实验室，就是它分拆另一半，不做技术做研究的，叫贝尔传讯公司，我就到了这个公司，成了一个软件工程师，开始了我真正的计算机工程师的生涯。
本来我做的还不错，但是当我干了一年以后，觉得这个不是属于我的东西。我面对两台工作机器，尽管工作环境非常好，旁边只有一个印度人。我越来越觉得魂不守舍，尽管我非常游刃有余地做这个工作，然后人生发生了变化。
就是老俞打来电话，我说干吗呢？他说暂时保密。我以为什么高精尖的东西。他到美国后说，我办了一个新东方。我说新东方是什么东西？他说它不是东西。我说你想做什么？他说把想出国的人送出去。我说全班就你一个人没送出去，你有什么资格把别人送出去。他说正是因为我没送出去，我才有了这方面的经验，能让学生们通过考试。
佟大为演的泡洋妞，其实是与我不同的。这我顶多想想，而他帮我实现了。
06年之后，随着新东方在纽交所上市了，我和小平离开了新东方。离开不是因为老俞不要我们，或者我们不跟他玩儿了。这是我们非常有眼光地提早做出的决定。我们认为我们还在新东方，年轻人上不来的，我们就退。结果退退退，就什么都没有了。对我们来讲，就到了人生新的谷底。
但是人生不能到40多岁就停止。那干什么呢？逐渐我们就进入了投资。我们先是个人投资。当时由于我比较懒，但是现在看起来做事情，如果有懒的时候，恰恰可能给了你足够大的沉淀的空间，这叫做耐心。
伏尔泰说过一句话——天分就是持续不断的忍耐。我想，这就是成就很多人的原因。
篇3：VC投资失败案例：红杉资本“投人”投退市
2009.02.05 来源: 商界评论
■投资方：红杉资本、电通等11家
■项目方：亚洲互动传媒
■投资金额：未公布
■投资时间：10月至
“Secutities to be delisted（即将退市）”！
在日本东京交易所（以下简称东交所）的网站上，昔日风光的亚洲互动传媒（东交所代码：2149）前不久被标上了这样一个刺眼的深蓝色方框， 8月20日，在东交所创业板上市的“中国第一股”――亚洲互动传媒有限公司发出公告，称公司收到东交所通告，从208月20日起，公司股票作为处理品种将在一个月后即2008年9月20日停止上市。
亚洲互动传媒退市之后，11家财务投资人在这家企业上同时失手――包括前期和后期的机构投资人，如红杉资本、日本最大的广告公司电通、日本最大的卫星通信公司JSAT等。
风投“投人”看走眼
9月20日是东京交易所勒令亚洲互动传媒退市的最后日期。
关于事情的导火索，东交所中国首席代表山本秀树如是说：“是亚洲互动传媒的会计师事务所拒绝为其20年报出具审计意见”。而背后更大的危机，则是亚洲互动传媒的创始人、CEO崔建平，擅自将其全资子公司北京宽视网络技术有限公司在中国银行的1.069亿人民币定期存款，为第三方企业北京海豚科技发展公司的债务做担保。
投资人为此付出了巨大的代价。亚洲互动传媒股价已经从去年7月中旬最高点的2055日元跌到仅剩5日元，这一价格不足红杉入股时的1/3。
更重要的是它们失去了退出平台。红杉投资作为该公司的第二大股东，仍持有其9.19%的股份，仅在今年5月卖出了所持有的亚洲互动传媒1.34%的股份；而包括日本最大的广告公司电通、NTT移动通讯公司在内的其他十家股东都没有股权转让的历史记录。
在上市一年后即退市，亚洲互动传媒创造了一个记录。
2007年4月底，亚洲互动传媒宣告上市。未出意料，它受到了日本投资者的热情追捧：6个交易日内，它640日元（折合人民币约10元）的发行价就翻番。不到3个月，其股价更曾创下2055日元的高点。据说，这一定程度上是因为中国公司很少在日本资本市场上市，很多在日华侨不惜动用大量退休金对其投资。
但崔建平极速逐梦的旅程，或许过于仓促了。事后看来，很多细节证明这家公司尚未做好在资本市场上从容成长的准备。
所有的矛盾更多地指向了“崔建平的个人品性”，几乎是他一手摧毁了很多人的美梦。因此次丑闻而引咎辞职的亚洲互动传媒CFO张仪昭此前说，他并不知道崔建平为什么要这么做。崔到目前为止仍持有公司超过30%的股权，是亚洲互动传媒的第一大股东。张认为，崔“对上市公司内控方面的知识也许了解不够 ”。
作为承销商的野村证券方面也表示，在上市的时候，没有看清CEO的品质问题。
约束条款失灵
亚洲互动传媒有多达11家的投资人，“基金应该是创业企业的导师”。为什么在欧美以及日本已经相当完善的约束企业家、保护投资人的措施，并没有使得这些全球顶级的投资机构免遭此劫？
事情的焦点集中在崔建平挪用公司资产。
“这个问题从某个程度上来说是匪夷所思的。”一家海外基金人士说。按照他的理解，不要说挪用上亿人民币的资金，像亚洲互动传媒这样的公司，即使是要在银行开设账户，“都需要拿到董事会的决议才可以”。
大成律师事务所上海分所的律师邱剑新说，除非红杉等基金与亚洲互动传媒签的合作协议中，没有规定这一条。
但中伦金通律师事务所合伙人兼深圳分所主任赖继红认为，这种可能性根本不存在。“海外尤其是美国的基金，在投资的法律框架上已经发展得非常成熟了。”
左右在中国投资的基金，在所投公司的章程中规定“禁止对外担保”，海外投资大笔资金到账要有投资方人士参与等问题都有所规定。更何况，红杉之后亚洲互动传媒还有10多家战略投资人以及财务投资人进入。“不可能对这么明显的漏洞置若罔闻。”
也有投资人士指出，“对早期的创业企业以及后期成熟期企业，投资人的控制力是不同的”。是否红杉投资时，亚洲互动传媒已经有了足够的议价能力？
事实似乎也并非如此。4月，崔建平才开始新一轮创业，设立了北京宽视网络技术有限公司，主营业务是电子信息技术。7月其在百慕大注册了“亚洲互动传媒有限公司”，可见其当时海外上市的计划和路径已经显露。
亚洲传媒的融资是在2010月，红杉资本中国入股落定。“那个时间段，投资人是上帝，企业是求着他们给钱”，早期在国内为创业者和基金提供服务的维新中国人士说，
在红杉资本之后，亚洲互动传媒先后吸纳了包括新加坡野村证券公司（持有公司已发行股份38.89%）、美林日本证券公司（11.88%）、Docomo、电通广告（2.70%）、伊藤忠商事等日本著名的金融、广告公司，一贯以严谨著称的日本企业，罕见地同时给了亚洲互动传媒极大的青睐，其背后不可能没有充分的尽职调查和法律合同的制约。
投资界人士认为，有一个可能，就是尽管企业家和投资人之间有“君子约定”，但企业家可以选择不君子。“中国的现状就是人的法律意识淡薄，缺乏契约精神，同时违法成本又很低。”一位风险投资人表示，违法违规成本低，也是造成大量“出轨”事件的外因。更重要的是，很多时候国内的制度并不支持“西方规则”。比如，企业高管若要使用企业名下的大笔资金，银行“并不要求出具董事会决议”。
公司治理无法改善
从东交所上市公司公司治理要求来讲，像亚洲互动传媒这样的公司，即使是要在银行开设账户，“都需要拿董事会的决议才可以”。崔建平的行为，按正常程序，必须通过公司的董事会决议、至少经过CFO的同意才行。
然而，崔建平作为CEO又如何能令公司的CFO同意他这么做？按常理，动用这么大笔的资金，必然需要CFO的协作。而在有投资基金背景的公司中，CFO一般都是投资基金委派的。“在面临数量巨大的款项时，投资人都会要求在公司法人的印章前有CFO的私人印章。”
但中伦金通的赖继红律师也指出，法律文件做得再漂亮，“如果不能执行也是枉然”。比如说投资人委派的CFO哪怕每天都核对对账单，但如果高管挪用的资金“不从应收账户走”，就还是会有问题。
而在亚洲互动传媒的投资中，没有委派CFO被认为是投资人的一大失误。尽管对投资人而言，“可以推荐CFO，最终的决定权还是在管理层手中”。但是投资人没有推荐，还是推荐了但在实际工作中没有起作用？目前不得而知。
直到丑闻爆发前不久的2008年5月，张仪昭才到亚洲互动传媒走马上任。此前一直在美国上市企业做财务工作的他，到任不久就发现了财务问题，而在崔建平交代了资金流向后，张仪昭立即向董事会做了汇报。亚洲互动传媒的招股说明书中并没有提及其有财务总监，只有担任公司执行总裁的朱大年看起来有财务经验。朱毕业于中央财经大学，先后就任毕马威高级会计师、富士通中国财务主管以及爱芬食品（北京）有限公司高级财务主管。
尽管亚洲互动传媒“五脏俱全”，投资人有代表进入董事会，并担任了公司监事会的职务，红杉资本中国基金的创始合伙人张帆也是其外部董事，而除亚洲互动传媒外，张帆还同时担任康盛创想、点视传媒、依格斯医药研发、潞宝新能源、卓胜微电子、华瑞同康医疗技术以及悠视网的董事。
无奈的“一把手”自律
世界上最难把握的事情就是人心。“人是会变的，遭遇商业利益的诱惑时，有的时候、有的人就会难以自持。”香港崇德基金北京代表处首席代表陈敏说。
在谈到创业团队尤其是“一把手”的优劣时，有些投资人会谈到“一把手”人性的极高层面。投资人深知，“一把手”自律是资本无法控制的难题，因为代表所有者的董事会无法做到完全控制管理层。
崔建平最近一次的公开亮相，留给人的印象仍然是“低调的技术型人才”。当时身穿价格不超过百元的白色化纤衬衫、非常不时髦的裤子的崔说，“我是做技术的，对吃穿没有兴趣，只喜欢埋头做技术”。
这种形象可能投投资人所好，但并非技术人员就不会有资本腾挪的欲望。崔建平的名字，在、2004年就和上市公司的资金问题紧密相关。据海通证券的代理律师陶武平称，原属上市公司宏智科技（600503现名“华丽家族”）的资金经过“乱七八糟”的方式最终落入到海豚科技手中，资金规模至少在数千万元以上。
这家海豚科技，与崔建平挪用北京宽视资金为之做担保的是一家。1995年前后，崔用13.5万元成立了北京海豚科技发展公司。尽管为引入投资，从表面看自2005年1月起崔建平就与海豚科技无关了。在此前的2004年10月，他辞去了海豚科技董事长、经理的职务，此后的2005年1月又把手中的价值为613.5万元的全部股权转让给了陈常军，并不再担任该公司董事职务。
但缘何崔建平要用占大股的北京宽视去为已经无关的海豚科技做担保？从公开资料了解，其实他是变相地偿还自己以前欠下的账务，那么他又有哪些债务？海豚科技从宏智科技转移过来的上千万资金又去了哪里？如果这么做是利益平衡的结果，他又能从中得到什么好处？崔建平对此的回答是，还没到讲出真相的时候。
事发后，亚洲互动传媒内部经历了巨大的变动：崔建平的CEO之职由原野村证券的马克和接任；原有的7位独立董事中有5人离职；而公司新CFO张仪昭也“引咎辞职”。
进入九月，已经辞职的崔建平仍每天到亚洲互动传媒的办公室上班。人们清楚，随着公司的退市，CEO马克和不过是个过渡人物，崔仍会回到他原来的位置上。他的最新任务：将公司出售。这样，那些在公司上市之后并未来得及抛售股票的投资者们至少能够获得部分回报，崔本人的股份也能得到相应偿付。
篇4：VC投资看重团队 为什么青睐绊倒大象的创业者
2009.01.20 来源: 南方都市报
创业者带着项目和梦想苦寻VC，而VC也在四处考察好的创业者和项目，在VC界似乎有一点已成共识：投资就是投人，人要是投对了、团队看对了，基本上就成功60%.
创业者带着项目和梦想苦寻VC，而VC也在四处考察好的创业者和项目。在VC界似乎有一点已成共识：投资就是投人，人要是投对了、团队看对了，基本上就成功60%.
与其说是赌钱不如说是赌人
地产业界有句名言：地段、地段，还是地段。意为造房子、买房子，地点位置是最最重要的。而VC界也有个说法：团队、团队，还是团队！意指VC投资，最最重要的是找到好团队、投优秀团队，团队的重要性由此可见非同一般。“团队就是核心和关键所在。”深圳市创业投资同业公会秘书长、中国VC业界元老王守仁也坚定表示。
从创业者转型为VC、身居上海的私募“喜马拉雅熊”（网名）在BLOG写到，VC寻找优秀的创业团队，简直比在布达拉宫当喇嘛寻找**转世灵童还难。藏法虽然神秘，但是寻找灵童有法可循，可以复制，一次没找对，可以再试一次，还不对，再来一次，最终肯定是可以搞定的，搞定了就可以一劳永逸几十年，是相对稳定的。
人是创业中的核心问题、也是最不确定的因素。了解和考察一个人是需要时间的、而且每一个人又都是不一样的。VC的赌博，与其说是赌钱，不如说是赌人。
朗科公司创始人之一成晓华既亲手创办过几个企业，也曾获得风险投资的资金，又投资过一些项目。他投资的做法是先与项目研发者交朋友，慢慢看，慢慢谈，起码几个月后再谈投资，看准人后才挑项目。
创业者是稀有动物
“创业者要具备很多优秀素质，比如创业激情、持续的动力、技术、商业管理、人格魅力、资源整合能力。”中国风险投资研究院副院长袁继东称。
中国VC业界元老王守仁直言创业者希望得到投资，他首先会让它说清楚项目机会，市场客户在哪里，然后是通过和其单独面谈，以及和创业者的朋友、员工等多方面面谈了解，然后会考察其产品、技术、营销和财务状况等，
王守仁比较看重创业者六大品质：创新精神、诚信状况、韧性和意念、头脑灵活、胸怀、整合资源能力。创新精神虽然提出的频率很高，貌似很难量化，但是王老依然坚持认为这考察了创业者能否发现并把握新的机遇，并将其转化为财富。创业者不应该循规蹈矩，敢于狂想。“疯狂出创意，理智出财富。”王守仁说，这些品质的考察是一门艺术，非常难以量化，但是在VC多次的投资之后，已经能够非常迅速地做出比较准确的判断。
小也是美丽的
除了上述业内人士提到的品质，“喜马拉雅熊”提出创业者应该相信“小也是美丽的”，创业者应该爱钱如命等品质。
不要幻想哪天会有人给一笔大钱，你把广告做遍、把地球烧红，一夜之间成为世界首富。你也不必向天发誓，今年年底保证销售做到几个亿，大年三十晚上会一笔到账。你今天收到了多少钱？明天进账是否会有所增加？一月份收了一万，二月份收了两万，你自己清楚年底你有没有做到一个亿的可能。博主“喜马拉雅熊”如此解读“小也是美丽的”。
至于爱钱如命，博主“喜马拉雅熊”认为并非是葛朗台式的吝啬。因为爱钱如命，所以你天生就明白，进来的钱一定要比出去的钱多，销售增长是公司发展的硬道理，销售增长了，现金流正了，公司里一切头痛的难题都会迎刃而解。你的每一分钱是什么时候赚来的，从哪里赚来的，如何赚来的；即使不问你，你也知道你的第一个一百万大概是什么时候赚来的，从哪里赚来的，如何赚来的；还有你的第一个一千万、第一个亿……
大旗网一高管对该话题有过非常深入的研究，他直言最看重的就是推动力。“从表面上看，创业者要能够将某种想法付诸实践，并且能够推进下去。但是如果要做到这一点，就需要上述的那些素质和能力。”
依照上述人士讲述的各种品质，在创业激情和残酷现实之间游走的创业者无疑稀有动物，注定了最终能与VC在“死亡谷”里玩蹦极的是一场危险而刺激的游戏。
一个VC的自白之二：VC看中创业者什么？
我每天、每天都在找人……我的工作几乎和猎头也差不了多少，但是我所寻找的目标在猎头眼里是根本没有什么油水可捞的―――那些不愿再为别人打工的人们。
创业者们，VC究竟看中了你什么？！
一只小蚂蚁在草地上散步，突然看到一只大象。小蚂蚁连忙一头钻进土里，伸出一只腿，翘在了半空中。一只兔子路过，见了很好奇，问：“小蚂蚁，你在干什么？‘小蚂蚁悄悄对兔子说：”嘘……别出声，看我把大象绊倒！’……“
比尔-盖茨曾经是这只小蚂蚁，他用Window绊倒了IBM……
乔布斯曾经是这只小蚂蚁，他用iPod绊倒了Sony……
……你是一家小公司的创业者，你现在也成了这只小蚂蚁。
博主：“喜马拉雅熊”
2008年12月1日
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投资就是投人：VC直面创业者人品问题（通用4篇）
