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篇1：国际金融衍生工具市场发展
【摘要】
现如今，金融衍生工具经过不断地发展，从一开始最传统的基础金融衍生工具演变为一些新型的金融衍生工具。
这种发展可以看作是经济发展、社会进步的结果，同时这也是金融市场不断发展进步创新的作用。
我们可以通过金融衍生工具减小金融风险，促进经济发展，使金融市场的金融流通更加快速顺畅，产业结构更加合理，资金配置更加完善。
篇2：国际金融衍生工具市场发展
一、简介
(一)金融衍生工具金融衍生工具可以看作是一种金融的创新方式，从某种角度上来说，是由于金融的发展逐渐自由化和金融管制逐步完善使得金融衍生工具产生。
现如今，电子信息技术不断发展，由此也给了金融衍生工具一个发展的机会;而人们对风险的规避需求也在一定程度上对金融衍生工具的进步起到了至关重要的作用。
(二)优势在最近几十年，金融贸易逐步自由化，金融衍生工具的作用越来越明显，可以避免金融风险、调整价格、促进经济发展。
我们可以通过金融衍生工具减小金融投资风险，促进经济市场发展，使金融市场的金融流通更加快速顺畅，产业结构更加合理，资金配置更加完善。
(三)双面性金融衍生工具对金融市场来说是把“双刃剑”，可以促进金融市场的发展，但同时金融衍生工具风险较大且含有一定的市场风险以及经营中的风险包括一定的信用危机等，这些会让金融的监督管理方面更加困难，降低国际金融市场的安全性，使得金融市场动荡。
因此我们需要取之精华加以利用，从大局观上把握国际金融衍生工具的`市场发展，逐步健全完善规范这一市场.
二、金融衍生工具市场现状分析
从宏观上来说，金融衍生工具交易可以大致分为两类，前者是交易所交易，是指在正规的交易所进行买卖，后者则是场外交易市场交易。
而随着金融衍生工具市场的逐步发展，其市场发展的特殊性也越来越引人注目。
据报道，一年，全球交易所交易期货的总价值高达258.68亿美元，这比增长了百分之三十。
虽然、总价值稍有下降，并没有前些年的上升的那么快速，但是，却也充分说明了期货市场的炙手可热。
目前，国际金融衍生工具市场交易过程中，外汇期货的增长率最高。
利率在交易过程中，是最主要的一种方式。
八十年代之前，国际上金融衍生工具出现的还不够普遍，金融衍生工具的应用才刚刚兴起。
但是发展到1984年时，其交易量竟然高达200多万亿美元。
这期间，金融衍生工具市场不断发展，其中原因归结如下：
(一)减小金融投资风险我们可以通过金融衍生工具减小金融投资风险促进经济市场发展，使金融市场的金融流通更加快速顺畅，产业结构更加合理，资金配置更加完善。
在一些国家的金融自由化政策的实施下，金融风险逐步增大，投资者需要寻求更加安全稳定的投资方法，于是金融衍生工具出现在人们的视线中，满足了金融投资者的需要，成为一种减小风险的有效方式被人们使用。
这时候，一些西方国家作出了一定的货币调整政策，而国际间收支不够平衡，金融收益风险加大，也促进了一部分衍生工具为大家所熟知、运用。
因此，金融衍生工具可以减少金融风险、降低投资的危险。
(二)各种金融机构开创新型金融衍生工具，由此使得金融衍生工具不断进步发展。
现如今，经济全球化促使每个国家间的金融贸易更加密切，国家银行与其他的金融机构的竞争压力使得金融机构不得不以降低收益提高投资者利益的方式去吸引投资者。
并且由于20世纪80年代初发展中国家债务危机问题，国际很多银行都被波及，信用危机、信用贷款的投资风险不断增大。
为了银行业的复兴，增长一定的利润，银行开始积极地发展衍生工具的市场交易，巩固自身地位，降低收益风险。
这在一方面促使银行不断发展新型业务，另一方面也使得银行与其他金融机构的竞争日益加剧，因此其他金融机构也需要加入金融衍生工具市场中来，促进了其间的良性竞争，间接促进了国际金融衍生市场的发展。
三、国际金融衍生市场如今趋势
(一)与实体经济发展脱节最近这些年来，金融衍生工具市场得到了突飞猛进的发展，但其发展脱离了实体经济的发展。
我们可以将其与全球国内生产总值进行一个对比，以此来体现金融衍生工具市场的发展是否脱节。
从20世纪80年代中期到21世纪代初期近30年来，金融衍生工具的发展规模扩大了近30倍，但期间全球国内生产总值却没有翻一倍。
20世纪80年代中期，金融衍生工具的发展规模仅仅只是全球生产总值的百分之八，到21世纪10年代初期时，金融衍生工具的发展规模已经是全球国内生产总值的6倍。
由此可见，金融衍生工具的增长速度与实体经济的发展脱节。
(二)区域不均衡发展中国家与发达国家相比，无论是交易量还是增长速度都相差甚远。
英国依旧作为世界金融贸易重心，对金融衍生工具的市场进行明确的规定，因此风险更小且交易量增长更快。
而发展中国家起步较晚、起点较低，还需要不断地摸索和发展。
(三)参与主体由个人转变为机构金融衍生工具市场刚发展的时候，参与主体大多为个人。
目前由于金融衍生工具市场的不断发展和其特有优势带来的利益吸引，参与主体已经发展为机构。
四、结语
现如今，金融衍生工具市场不断发展，以其降低投资风险、优化产业结构的优势得到了投资者的广泛运用。
但是，金融衍生工具对金融市场来说是把“双刃剑”，含有一定的市场风险以及经营中的风险包括一定的信用危机等，这些会让金融的监督管理方面更加困难，降低国际金融市场的安全性，使得金融市场动荡。
因此，我们需要取之精华加以利用，从大局观上把握国际金融衍生工具的市场发展。
这对中国市场的发展来说，也是一种新的机遇和挑战，我们需要把握机会，迎难而上。
参考文献
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篇3：国际金融衍生工具市场发展
20世纪80年代以来，金融衍生工具不断地发展，从一开始最传统的基础金融衍生工具演变为一些新型的金融衍生工具。
这种发展可以看作是经济发展、社会进步的结果，同时这也是金融市场不断发展进步创新的作用。
在现下金融逐步自由化的情况下，金融衍生工具的作用越来越明显，可以避免金融风险、调整价格、促进经济发展。
我们可以通过金融衍生工具减小金融风险，促进经济发展，使金融市场的金融流通更加快速顺畅，产业结构更加合理，资金配置更加完善。
金融衍生工具对金融市场来说是把“双刃剑”，我们需要取之精华加以利用，从大局观上把握国际金融衍生工具的市场发展。
篇4：金融衍生工具市场
[提要] 金融衍生工具是20世纪70年代以来在传统金融工具的基础上派生出来的产品。
它是金融工具创新的产物，满足了企业规避金融风险的迫切需求，并已成为整个金融市场体系中不可或缺的重要组成部分。
近年来，国际金融衍生工具市场迅速发展，增加了许多产品种类，而且发展速度不断加快。
金融衍生工具市场是从传统金融市场中衍生而来的新兴市场，其产生与发展有着深刻的历史背景和社会经济根源。
在其影响下，我国的金融衍生工具市场在交易的品种、交易总额等方面有了较快的增长。
但由于我国金融衍生工具市场起步较晚，市场尚属于发展的初期，所以衍生品种类不多，不能完全满足投资者对金融衍生工具的多元化需求，同时我国金融衍生工具市场在发展中尚存在一些不容忽视的问题。
关键词：金融衍生工具;金融衍生工具市场;发展
一、金融衍生工具
(一)金融衍生工具的概念。
金融衍生工具又称金融衍生品，它是从即期外汇交易、股票、债券等传统有价证券的现货买卖以及从股票价格指数等综合参考指标中派生出来的各种投资工具或交易手段的总称，是一种具有全新特点的契约形式。
它出现在国际金融市场上金融资产价格发生剧烈波动时，基础市场交易价格变化的情况下，以满足人们能更多地赚取有关资产差价、投机或保值的各种需求。
因此，可以这么说，金融衍生工具是通过预测股价、利率、汇率等金融工具在一定时期内的市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合约或互换不同金融商品的衍生交易合约。
(二)金融衍生工具的特征
1、杠杆性。
杠杆性是金融衍生工具交易的最显著的特征之一。
它是指以较少的资金成本获得较多的投资，以提高投资收益的手段。
在现金交割制度下，以基础工具的价格为基础，交易时不必缴纳相关资产的全部价值，只要缴存一定比例的押金或保证金就可以获得资产的管理权，等到到期日时，对其进行反向交易和结算;而在实物交割的情况下则要在到期日交付一定数量的现金就能得到基础工具。
2、跨期性。
金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出。
这就要求交易双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势做出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。
3、高风险性。
金融衍生工具的风险性是指资产或权益在未来发生的预期收益损失的可能性，主要包括：价格风险、操作风险、流动性风险、信用风险、法律风险等。
其中，由于金融衍生工具的交易成果最终是取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确度，然而基础工具价格的变幻莫测增加了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这正是金融衍生工具高风险性的重要诱因。
二、金融衍生工具市场
(一)我国金融衍生工具市场发展现状。
随着国内金融市场的改革开放，金融衍生产品在经历了十几年的孕育终于有了突破性的发展。
我国金融衍生产品市场的发展现状大致表现为以下几点：
1、市场规模明显扩大，在经济社会发展中作用日益突出，在全球金融危机背景下，中国金融衍生品市场持续保持高速增长。
从期货市场来看，中国期货市场交易额首次超过GDP。
虽然遭遇全球金融危机，但中国期货市场没有出现系统性风险，从而为交易额突破130万亿元提供了金融和信心保证。
20中国期货市场快速扩大和成长，交易活跃并且秩序规范。
中国已经成为世界瞩目的、全球最具潜力的金融衍生品交易市场之一。
人们所期待的中国金融期货交易所股指期货能够推出，打开了中国金融产品期货交易的大门，并创造中国衍生品市场的更大繁荣。
2、监管制度不断完善，市场运行基础有待夯实。
中国银监会在初发布了我国第一部针对金融衍生产品的专门法规《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》。
同时，我国关于金融交易方面的基础性法律法规也在不断完善，《证券法》、《合同法》和《担保法》等相关法律的发布和实施，有利于我国衍生产品市场的规范和健康发展。
这些“准法规”并不能够从根本上解决我国金融衍生品市场缺乏统一运行规则的问题，也就无法从根本上解决市场行为不规范和市场主体发生过度投机等问题。
3、投资者数量快速增加，但缺乏成熟的理性参与者。
我国投资者参与金融衍生产品交易的历史较短，而且市场参与者以个人投资者居多。
随着利率期货以及即将上市的股指期货等一系列金融衍生产品的推出，我国金融衍生品市场投资者的参与热情在金融危机后逐步上涨。
目前，市场参与者还主要不是生产经营商和机构投资者，市场参与者都普遍具有盈利倾向，投机心理严重。
市场上到处充斥为自身利益而进行的角逐、勾结与竞争，不能形成超越自身利益的制衡。
(二)我国金融衍生工具市场存在的主要问题。
1、交易复杂程度较高，但交易方式单一。
我国金融衍生品的交易方式还较单一，这是由于我国金融机构的定价能力不足引起的。
我国的金融衍生品市场目前主要的交易方式是中资银行与国内企业进行交易，然后再与外资银行进行平盘，或者是先由国内企业与外资银行谈妥交易的具体细节，然后进行中资银行与国内企业的交易，最终由外资银行与中资银行具体进行整个交易。
这种交易方式显然过于单一，既限制了交易对象的范围，过程繁琐、复杂，使一部分投资主体对投资失去信心，又对我国金融机构定价能力的提高产生不利影响，导致金融机构对金融衍生品发展的主动性丧失，限制了金融衍生品市场的正常发展;2、缺乏健全的信息披露制度。
金融衍生品的价格与基础性金融衍生品生产价格密切相关，比如与利率、汇率、股票价格等。
那么，在对金融产品的管制方面，我国的管制偏紧，所以金融产品价格市场化程度不高，而且金融产品价格的变化受国家政策的影响较大，国家财政、金融政策的公布及一些重大信息的披露对金融产品价格波动产生很大影响，而且，我国对信息披露的频率也过低，使投资者无法及时地获得相关的信息。
这样，一方面使投资者对金融衍生品的投资失去兴趣与信心;另一方面导致投资者在无法及时获得信息的情况下蒙受损失。
(三)我国金融衍生工具市场发展建议。
1、加快利率市场化进程，推进汇率市场化改革。
目前，我国除存款利率和部分贷款利率未完全市场化外，其余的已基本实现或完全实现了市场化。
我们应通过金融市场改革深化实现利率完全市场化，这样才可能产生足够的金融衍生工具需求，金融衍生工具的形成才能真正体现市场规律;2、规范投资主体的投资行为。
金融衍生工具的投资主体不够成熟，是金融衍生市场效率低下的原因之一。
金融衍生工具的杠杆效应决定了投资必须要慎重，否则一旦损失后果不可估量。
因此，必须规范投资主体，如商业银行和其他金融机构的投资行为，避免投资行为不理性、不科学、不规范的问题。
同时，应该建立完善的资信评级制度，以加强对投资主体的约束力度。
三、国外金融衍生工具市场发展经验及其启示
(一)韩国金融衍生工具市场发展历程。
韩国的股指期货、期权交易开始于，但交易量增长非常迅速，市场规模不断扩大。
在20前，存在两个交易市场：韩国证券交易所(KSE)和韩国期货交易所(KOFEX)但在2004年，韩国期货市场合并至KOFEX之下，KOFEX成为唯一一家期货交易所。
在韩国金融衍生品市场的发展中，不得不提到韩国股票价格成分指数200(KOSPI 200)期货、期权合约。
正是这两种合约推动了韩国期货、期权市场的高速发展。
KOSPI 200指数期货自起至，年交易量(合约数目)从17，200，349份增至42，868，164份，平均增长率为149%。
KOSPI 200指数期权更是表现惊人，自上市后，目前为世界上成长最为迅速的期权产品。
1998～20年交易量(合约数目)从3，200，000份增至1，889，823，786份，增长了590倍。
上半年，在全球衍生品交易量居前的合约中，KOSPI 200指数期权合约名列榜首。
从以上数据可以看出，在金融衍生品交易领域，韩国创造了奇迹。
从韩国金融衍生品的发展来看，我们完全有理由相信：中国自己的金融衍生品交易，可以依靠后发优势，如我国的股票市场一样，在短时期内取得长足进步。
(二)韩国金融衍生工具市场的特点
1、韩国金融衍生品市场独特的投资者结构。
韩国期货、期权市场的参与者由个人投资者、本地机构投资者和外国机构投资者构成，即所谓的中小投资者为主。
在4月，个人投资者占有KOSPI 200股指期货市场成交量的60.40%国内机构投资者和外国投资者分别占有24.90%和13.50%的市场份额。
而在KOSPI 200股指期权市场上个人投资者的成交量占整个期权成交量的57.70%，外国投资者则继续维持着近10%的份额。
因此，可以看出，在金融衍生品交易领域，韩国是一个以个人投资者为主的市场。
在韩国，由于网上交易的便捷性和低成本(经纪商对网上交易收取的佣金远低于传统交易方式)，个人投资者为主的广大投资者积极地参与股指期货、期权的投资活动，这形成了具有韩国特色的投资者结构。
另外，韩国期货市场不允许“专家”和“做市商”存在，证券公司被严格限制在接受客户下单的经纪角色中。
证券公司之间争相提供更快速、更便捷的“家用型交易系统”(即网络服务终端和客户界面交易系统)，并积极进行客户培训和市场开拓。
这样，为个人投资者提供了的交易便利又进一步发展刺激了更多个人投资的进入，即使以个人投资者为主体，但投资者的规模不断扩大，形成一个良性循环。
韩国金融衍生品交易投资者构成的特点，尤其值得我们的思考：因为我国的证券市场也是以个人投资者为主体，虽然针对这种现状，现在有许多建议提倡大力发展机构投资者，但改变投资者的'构成不是一朝一夕能够完成的工作，我们是不是一定要等到我国投资者的结构发生变化才能有所作为，否则一旦市场波动就会以这个为理由，韩国的事例其实给了我们一个很好的答案。
2、韩国金融衍生品市场严格和细致的管理与服务制度。
韩国对证券及衍生品市场基于一个市场风险控制的理念，实行适时、有效的管理，整合市场交易规则，交易所建立了一套行之有效的风险控制制度，如引入“断路器方案”(即在市场价格过热时自动给市场交易加入一个短暂的冷却暂停期间)等。
对于新产品上市，其准备工作充分，除对国外市场相类似产品进行完整研究，取得大量实践经验外，上市前还进行充分的模拟交易(5个月以上)，并即时修订市场规则以便快速反应投资者的要求。
在具体交易服务方面，如交易下单系统由交易所投资的电脑公司负责开发，大大降低了开发系统和维护的成本;通过将下单系统提供给小型券商，使小型券商不必耗费大量的人力、财力开发系统，而是专注于开发市场业务，同时将低成本反映在手续费的降低上。
这降低了投资进入门槛，使广大投资者可以以最低成本参与交易。
网络基础设施完备网上交易非常便捷，也为金融衍生品交易创造了极大的便利。
韩国网络基础设施齐备拥有遍布全国的宽带网络家用型的交易系统高度发展;同时，交易所拥有具有世界先进水平的技术和通信设施，完全计算机化的交易系统能够保证快速可靠地执行指令而且交易手续费低廉。
此外，交易所还广泛、无偿提供市场数据，投资者在家就可以方便进行期货、期权合约的网上交易，大幅提高了投资者参与意愿。
投资者还可以从网络上获得很多市场分析讯息，随时进行最新市场趋势分析，这成为韩国衍生品交易成功的重要原因。
3、韩国金融衍生品市场成功的发展战略。
KOSPI 200指数期货、期权的巨大成功乃至韩国金融衍生品飞速发展的首要原因在于选择了适合于自身发展的战略。
而韩国政府在这方面起到了明显的政策导向作用，可以概括为：积极推进，有序引导。
韩国在1987年时修改了证券法，允许证交所发展期货市场，为股指期货推出提供法律依据。
1993年成立金融期货协会，为金融衍生品的推出进行前期准备，1995年制定期货交易法。
在19爆发金融危机后，为加强金融衍生品的风险监管，又修改期货执行法规。
在7月宣布衍生品交易对外国投资者开放。
在194月成立了韩国期货交易所(KOFEX)。
篇5：金融衍生工具的发展
金融衍生工具的发展
金融衍生工具的发展及其对现代会计的挑战
关键词：衍生金融工具 财务会计改革 杠杠效应 国际会计准则委员会
当今国际金融市场上最重要的，最显著的特征之一，是金融衍生工具的飞速发展和**的迭起，给现代会计理论与方法出了许多难题，因此，金融衍生工具的发展，也必然带来现代化会计理论和实务的新发展。
一、衍生金融工具的基本类型：
金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具，基本金融工具是传统的金融工具，衍生金融工具是在基本金融工具之上产生的。美国财务会计准则公告第119号《衍生金融工具及金融工具公允价值的揭示》中衍生金融工具定义为：“一项价值由名义规定的衍生于所依据的资产或指数的业务或合约”。目前金融市场上主要有远期合约（forward contract）,期货(futures)，互换(swap)，选择权(options)四种衍生金融工具，这些衍生工具在证券交易所中均有极大的成交量，衍生金融工具市场极其活跃。
1、远期合约：远期合约是最简单的一种衍生资产，买卖双方分别许诺在将来某一特定时间购买和提供某种商品，前者处于多方地位（long position),而后者处于空方地位（short position）,远期合约的特征在于：虽然实物交割在未来进行，但交割价格（delivery price）已在合约签定时确定，并且，交割价格的决定遵循这样的原则：在合约签订的时刻，合约的价值对双方来说都为零，所以远期合约是免费进入的，虽然合约的空方存担了在合约到期日
向多方提供合约标的物的义务，但是，买方并不一定要目前就拥有这种商品，他可以在到期日从基础市场上以合理的价格购买到该种商品来履行合约，或者，他可以于合约到期前就在二级市场上出售这份合约，从而免去实物交割的义务，然而，远期市场的缺点在于，它的二级市场很难发展起来，因为远期合约的条款是针对某一对具体的买方而定的，很难找到第三者正好愿意接受合约中的条款，或者说，二级市场的交易费用比较高。
2、期货：与远期合约一样，期货合约也是买卖双方就未来以某种价格交易某种商品或资产而签订的协议，然而，与远期交易不同的是，期货合约是一种标准化的远期交易方式。在期货合约中，交易的品种，规格，数量，期限，交割地点等都已经标准化了，并且，即使是对交易商品缺乏知识的非专家也可以参与其中，不过，远期和期货之间的区别并不是必然的，如果有些远期合约中的特殊条款与标准合约的差异很容易被量化并定价的话，这些合约也可以像标准期货合约一样，在到期前多次转手买卖，虽然合约双方分别承诺了在到期日供货和付款，但只有不到百分之五点合约进行实物交割（go physical）,大多数交易者在此之前就通过购买一份内容相同、方向相反发合约来对冲而避免实物交割，而在少数的实物交割中，仍可以对市场商品的质量，交割地等作出一些调整，例如：在美国的长期国库券期货市场上，交易的品种是一种根本不存在的“概念债券”，即一种人为制造出来的，年息票率8%，到期日在15年以后的政府债券。期货合约大多是交易所内进行交易的，世界上著名的大型期货交易所有芝加哥交易所，芝加哥商业交易所，伦敦金属交易所等，期货交易的急促资产范围十分广泛，商品基础资产有活牛，猪肉，白糖，木材，有色金属，贵金属等，金融基础资产则包括股票指数，货
币，国库券等。
3、选择权：选择权指于未来一定时间（行使日）或一定期间（行使期间），依事先约定的价格（行使价格）有买卖看涨或看跌的权利，选择权是一种风险不对称的金融工具，有选择权的买方在支付权利金后，有买或否的权利，而卖方则在收取权利金后须负应卖的义务，所以权利与义务不对称。若买方有买或否的权利，而买房有应卖的义务称为买权（call option)；若卖方有卖或否的权利，而买方有应买的义务则为卖权（put optio）。由于选择权有到期可决定履约或予以放弃等优点，比起或更有弹性，因而发展迅速，它有助于单方面规避风险吗因为期权持有者有权利但没有义务在未来以事先设定的价格――施权价买卖一定数量的金融产品。例如，一家将要对外支付一大笔美元的英国进口商为了避免英镑的大幅度贬值可能造成的损失，可在外汇期权市场上购买美元买入期权，这样一来，即使将来美元大幅度升值，该进口商也能以较低的施权价买入美元。相反，如果拥有美元的投资者预期美元可能贬值可他将狗买美元卖出期权，这样一来，在美元真的贬值时，他仍可以预先设定的较高价格卖出美元。
4、互换：互换交易的双方通过远期合约的形式约定在未来某一段时间内交换一系列的货币流量。被交换的货币流量可以是固定的，也可以是按照基础资产价格的波动而调整的。按基础资产的种类，互换交易可分为利率互换，货币互换，商品互换，股权互换等。例如，在货币互换中，两家公司分别借入两种货币的贷款，在期初互换这两笔数额相当的贷款，并约定在期末再换回。产生这种交易的原因是两家公司分别在不同的货币市场上具有优势但有需要另一种货币，于是互换交易能给交易双方都带来好处。互换合约大多是
非标准化的，可以通过银行或其他金融中介机构进行的，因为个别客户要找到一个正好愿意接受本金大致相同，互换期相同，方向相反的互换对手是十分困难的。事实上，金融机构还常常承担互换资产“仓储”的功能，即金融机构在于某一客户达成互换协议后，要经过一段时间才能找到反方向互换的客户；或者，金融机构需要将一笔大额的互换拆成绩比小额的反响互换。
二、衍生金融工具发展的原因：
衍生竟金融工具不仅翻新的速度快，数量大，品种多，而应用衍生金融工具进行交易的石头也越来越高，其交易的数额也十分惊人。1994年巴塞尔委员会调查了美国，发过，日本，英国和瑞士主要银行和正确公司的金融衍生商品交易余额，其中，被调查的美国的20家银行和正确公司的余额为230，000亿美元；8加法国银行的余额为117，000亿美元；9加日本银行和证券公司的余额为99，000亿美元；8家英国银行的余额为67，000亿美元；3家瑞士银行的余额为53，000亿美元。国际清算银行关于全球金融衍生商品市场的调查表明，截至1995年3月底，全球金融衍生商品交易未清算余额超过573.000亿美元。按国际清算银行复式记账统计口径，其中266，000亿美元为利率衍生交易；132，000亿美元为外汇衍生交易；5，990亿美元为股票指数衍生交易；3，170亿美元为商品衍生交易。据预测，全球金融商品交易总量将呈现秩序增长的趋势。在当今全球金融自由化，国际化的环境下，新金融衍生工具之所以具有强健的生命力，除了客观上为其繁衍，发育提供了一块成熟的金融土壤外，还在于它自身具备如下特点和优点：
1、具有以小博大的高杠杆效益。对投资者而言，衍生金融工具大都是一种保证金交易，只要操作得当，价格变化预测无误，便可以以较小的保证金
（投资成本）带来十倍甚至数十倍于保证金的巨额效益，优厚的投资报酬吸引着投资者。例如，90填远期英镑价格为1.5600美元，但投机者感觉90填后英镑的价格会超出这一水平，那么，他可以买入大量的英镑。如果事实证明他的感觉很正确，90填后英镑的价格高达1.5950美元，投资者每一英镑可赚0.0350美元。他可以在当前就购入英镑，待英镑价格上涨后抛出，但这样的投机需要大量的资本；相比之下，购买远期英镑当前毋须任何投入，购买英镑期货或期权也只需很小比例的保证金。因此，同样一笔投机资本，在衍生市场上可周转好几倍的金额，衍生市场给投机者“以小博大”的机会，这就是衍生市场更得投机者青睐的原因。
2、具有筹资（交易）成本低，多样化的融资手段。对资本需求者而言，由于诸多衍生金融工具的出现，对融资者提供了低成本的多中融资选择机会，使众多融资者积极参与运用衍生金融工具以达到其融资目的。如有两家异地公司，他们都可以在各自所在地取得一笔条件比较优越的贷款，甲公司能贷到美元，但他需要英镑；乙公司能贷到英镑但他需要一笔美元，若两家公司的贷款数额和期限大致相当，则，他们可以分别以优越条件贷到美元和英镑，然后交换，并订立合同，在到期时再交换过来，这样一来，对两家公司来说，他们的筹资成本都降低了。
3、具有防范，转移和分散金融风险机制。作为投资者有可能运用多种衍生金融工具，以分散和转移风险。保值者参与衍生市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。如果一家美国公司知道90天后要支付100万英镑给英国出口商，那么它就面临着英镑汇率上浮的危险。如果想避免这种风险，美国公司可在远期外汇市场上购入90天到期100万英镑，这样，就等于将
90天后支付英镑的实际汇率固定在目前的远期汇率上。购买外汇期货或期权也能达到同样的目的。
4、具有资产组合及时性和较高的流动性。一方面，“证券化”的兴起，通过债券工具，使原有金融工具的流动性大大增强；另一方面，如政府债券期货交易，大大提高了资产组合的时间性，提高了金融市场交易的应运效率。另外，借助于衍生金融工具，易作空头，一方面为投资者提供机会，令一方面也为套期保值提供了可能。衍生金融工具的创新和组合是没有止境的，目前大多数派生交易是基于商品价格，股票指数，股价指数，利率，汇率等变量，但这一极限已被突破。例如，滑雪场可以发行一种收益率完全取决于今后一季降雪量的多少的债券，银行可以为球迷提供一种利率与当地球队业绩负相关的储蓄凭证，即如果当地球队惨败，球迷可从较高的存款利率中得到安慰。
三、会计核算难题
对于衍生金融工具，如果操作得当，能够帮助投资者规避风险，并带来有人的投资报酬和优厚的利润；如果操作失误将给投资者带来巨额损失，而这种操作是否得当由于其表外交易，杠杆操作等特征，造成会计核算上的许多难题，以至于不能及时反映和核算，导致更大损失的发生而是企业失去承受能力，英国巴林银行的倒闭，日本大河银行被兼并事件，美国奥治郡时间，香港87清算危机，以及上海的327时间，均是有此而引起的。
1、金融衍生工具的交易从操作过程和结果看是一种表外业务，无法在资产负债表内揭示，从而导致从事金融衍生产品交易的公司无法直接真是反映衍生产品的风险和收益，也使股东及投资者无法正确评价公司从事金融衍生
产品交易的风险。这主要是由于衍生金融工具不符合有关资产，负债的定义而造成。
2、金融衍生产品的交易是按金交易，是一种具有高杠杆原理的产品，因此投资者只需要少量的保证金，就可以将交易做到天文数字，使的表面的资金流动和潜在的资金亏损大相径庭。
3、金融衍生产品远离真实的资本和资本运行过程，在投机规模上和空间上没有制约（如股票指数期货，以股票指数为买卖的基础，是会计上无法核算，又如金融衍生产品在交易上跨越一国疆域，可以便携地进行24消失跨疆域衍生交易等），这种世界范围内的衍生交易合作趋势使得会计核算标准必须统一，但是，金融衍生产品交易市价每时每刻均在变化，盈亏无法把握，从而使会计核算难度加大。
4、金融衍生产品技术性强，操作复杂，因此，对会计核算人员的素质提出很高的要求，作为会计核算人员应首先掌握各种金融衍生工具的特性及交易策略，但目前金融衍生产品多大1200多种以上，且几乎每个月都有一种新型的衍生产品的产生，大大增加了会计核算的难题。
5、金融衍生差评组合的随机性很强且不规范，因此很难确定其操作模式，也无法以统一的法规予以管理和界定。
基于上述原因，使金融衍生产品的发展不但在国际金融领域中产生了深远的影响，而且是现代会计的理论，实务和观念面临巨大的挑战。
1、对会计要素确定的挑战：传统的财务会计理论包括资产，负债，所有者权益，收入，费用和利润六大要素，它们是财务报表组成项目的基本分类。美国财务会计准则委员员会把资产定义为“某一特定主题由于过去的交易事
项获得的或控制的可预期的.未来经济利益”，将负债定义为“因过去的交易事项而发生的企业现有的义务，这种义务的结算将会引起含有经济利益的企业资源的流出。”金融衍生产品显然不能完全符合上述定义。因为金融衍生产品是以契约或合约为基础，其立足点在于合约在未来期间的收益，无论在时间上和金额上均具有较大的不确定性，从而不可能加以计量。
2、对历史成本的挑战：传统的财务会计以历史成本为主要计量基础，辅以市价法或成本与市价孰低法，并且在入账以后一般不予调整。金融衍生产品的出现，使得历史成本原则面临新的挑战。一方面，金融衍生产品从契约的签订到发生交易有一段时间跨度，在这一时期中，其市场价格瞬息万变，这种价格的变化在历史成本计量中无法得到及时的反映，但交易者持有的金融衍生产品的真实价格或交易收益又正是这种变化的价格；另一方面，大多数金融衍生产品是一种预期合约，它往往只产生相应的权利和义务而交易和事项尚未发生，自然无历史成本可循。同时，有些金融衍生产品是由金融机构根据客户的需求而设计的，在市场中很那找到相同或类似金融产品的市价作参考。
3、对权责发生制的挑战：权责发生制是以过去的交易事项为基础，对未来发生的交易事项不予确认，而金融衍生产品签订契约时，双方的权利与义务虽基本确定，但交易并为发生。如果在进行期权与起或交易后，不仅于是这保证金户头（在起或交易中买卖双方都设立，在期权交易中仅卖方设立）上帐户增加随市价波动而不停的变动，还预示着将来必然会产生对冲，履约，交割和放弃履约（期权买方有此权利）行为等。利用权责发生制原则，就无法反映金融衍生产品的未实现持有收益，也不能及时揭示金融衍生产品的潜
在风险。
4、对财务报表的挑战：提供财务报表的目的是决策有用性，即向企业在或潜在信息使用者提供对决策有用的信息。而目前的财务报表，无法反映企业发生的特殊的经济业务，无法反映非货币化或非数量化会计信息，也无法反映报表数字处理的会计程序和方法方面的信息等。也就是说尽管金融衍生产品交易频繁，金额大，对一个主题未来现金流量影响重大，但由于不符合资产及要素定义而不能在有关财务报表中加以反映，只能在表外附注说明。
5、对会计职能的挑战：会计的职能包括核算和监督，在市场经济高度发展的今天，会计已从核算型向管理型转变。金融衍生产品对会计核算的影响已如前所述，其对会计管理带来一定的挑战。如金融衍生产品层出不穷，要求会计管理方法必须相适应；金融衍生产品象一把双刃剑，一旦失手会招致无法估量的风险，加大了会计核算的难度；金融衍生产品操作的复杂性和信息量大，对会计管理的现代化提出了更高的要求。
四、会计改革策略：
近几年来，伴随着一系列重大金融风险，各国相继投入大量精力进行对策研究。会计作为监督机制的一个重要组成部分，各主要发达国家的会计朱泽机构相应颁布了一系列准则公告，提出了一些具体策略：
1、改进会计要素确认的标准：在国际会计准则委员会第二32号准则中，对金融资产的定义是指一下资产中任何一项：（1）现金；（2）一项从别的企业收取其他金融资产的合约权利；（3）一项在潜在优势的条件下雨别的企业交换金融工具的合约权利；（4）另一个企业的权益性工具等。金融负债是指任何契约型义务：（1）影响其他企业交付现金或其他金融资产；（2）在可能
不利的情况下，鱼鳖的企业交换金融工具的责任。这些会计要素的重新定义，在一定程度上较好地适应了金融衍生产品的发展。
2、改变历史成本原则：作为会计计量应尽可能客观，公允地反映出被计量对象的价值，为此国际会计准则委员会采用公允价价值来替代历史成本。1995年6余额，美国财务会计准则委员会颁布了《金融衍生产品及其避险活动的会计处理》准则公告草案。在准则公告草案中，金融衍生产品公允价值的变动产生的损益应按期持有或发行的目的分别处理。有此可见，这些对金融工具计量的规定突破了传统的历史成本计价原则。允许按公允价值计量在交易中和可供出售的两类证券的价值，也说明现代科技在相当长的时间内，历史成本与公允价值将张其并存。
3、改进现代财务报表：美国财务会计准则委员会在第105号《有表外风险的金融衍生工具与有集中信用风险的金融工具》（1990年3月），第107号《金融衍生工具的公允价值》（1991年10月）和119好《衍生金融家工具的批漏及金融衍生工具的价值》（1994年10余额）。第105号公告对“金融工具”作出了较为科学，严格的定义并要求在财务报表或其附表中按其类别批漏有表外风险的金融衍生工具和有集中使用风险的金融工具。但这一公告仅涉及未在财务报表中确认的某些表外业务，且要求批漏内的内容相当有限。如何也面值或名义本金，合约性质与条款以及表外业务的信用风险及反方措施等内容。相比之下，第107号公告的范围更广，根据该准则，所有金融工具（无论是在财务报表中确认的，还是未确认的），只要能对其公允价值加以估计，都应批漏其公允价值，此外，该公告还较为科学，严格地定义了金融工具的“公允价值”，并对如何确定或估计公允价值给出了详细的指南。第
119号公告准则是对上述两项准则的修订。这项准则首次将衍生工具分为“用以交易的”和“用以非交易的”两类。并分别提出了批漏要求。尽管美国财务会计准则委员会在上述准则中涉及两个最为敏感的问题：确认和计量，但都对财务报表的一些现有项目展开了一系列大胆试验。在此期间发布的第110，114，118和115号准则公告，其内容表面上似乎与衍生金融工具无关，但实际上是整个金融衍生工具会计准则项目的组成部分。如果115号《公告对某些债务性与权益性证券投资的会计处理》（1993年5月），除对证券投资提出了史无前例的分类方法之外，还要求按公允价值在财务报表中确认“交易中的”和“待销售的”证券投资，并就爱那个因公允价值变动而形成的未实现利得或损益计入损益。在具体操作中建议：（1）改进现有财务会计报表的结构，使之符合报表使用者直接取得有关金融衍生工具信息的要求（如将资产按金融性和非金融性分类而不按流动性分类）；（2）增加报表的数量，贬值一些满足金融工具特殊需要的报表（如“金融头寸表”，“金融工具明细表”等）。目前较为实际的做法是重视会计信息的表外揭示，提高表外揭示的质量。如在财务报表批漏中，无法是以避险或非避险目的持有或发行的金融衍生产品，均应揭示如下内容：持有或发行衍生金融工具的目的；利于了解上述目的的背景资料及为达到该目的所采取的策略方法；金融衍生产品的面值或合约金额。
4、加强会计管理：首先，会计管理方法必须适应衍生金融产品的发展，而不能局限与传统的对资金的筹金融衍生工具的发展集，耗费，收回和分配的管理；其次，针对金融衍生产品的风险性，管理人员应该对未来资金运动及其特有金融衍生产品的情况进行短期，中期和长期的会计预测，然后按合理的财务目标并充分
考虑各项潜在的因素，以作出相关的资金决策，成本决策和风险决策；再次，金融衍生产品要求会计管理实行现代化，要动用现金的现代化会计科学，现代化管理科学和现代化计算技术进行会计管理工作，这当中一个重要因素是提高会计管理人员的素质。另外，金融衍生产品的发展，也要求对权责发生制作出新的解释，重新修订“实现原则”等。
结束语：
我国作为衍生市场的后来者，在近几年里，从零点上飞速发展，商品期货市场已经初具规模。国债期货也在证券交易总量中占了最大的份额。随着我国经济改革和开放的深入，企业将愈来愈需要面向市场作出决策，还有愈来愈多的企业，银行实现跨国经营，风险管理无疑将成为管理者和决策者无法忽略的一个重要问题，对金融衍生市场产生了新的需求，提出了新的要求。从事着一领域的研究十分迫切。
参考文献：（1）姜伟《金融衍生市场投资：理论与实务》，上海复旦大学出版社1996年4月第一版。
（2）林万祥《经济学家》，1998年第2期。
（3）王长江《国际贸易》，1998年第4期。
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国际金融衍生工具市场发展（精选5篇）
