RF2903的原理及在扩频通信中的应用

时间：2022-12-28 04:24:57 作者：姬丝秀忒综合材料收藏本文下载本文

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目录
第1篇：RF2903的原理及在扩频通信中的应用第2篇：RF2903的原理及在扩频通信中的应用第3篇：TMS320C54x在扩频通信系统中的应用第4篇：VE原理在营销策略中的应用第5篇：浅谈学习心理学原理在力学教学中的应用第6篇：记忆原理在词汇教学中的应用第7篇：PLC原理在实习教学中的应用第8篇：记忆原理在语文教学中的应用论文第9篇：期权原理及其在企业投资决策中的应用论文第10篇：生态学原理在园林景观设计中的应用论文

篇1：RF2903的原理及在扩频通信中的应用

RF2903的原理及在扩频通信中的应用

摘要：RF2903是RF公司生产的高性能、高集成度超低价专用扩频接收芯片，它具有工作频段宽、工作电压低、配置灵活、适用范围广等特点，非常适合应用在DS-SS和FH-SS无线通信产品的设计领域。文中介绍了RF2903的主要特点和引脚功能，并对其在直接序列扩频中的正交解调以及在跳频通信系统中的FSK解调应用进行了分析，同时给出了相应的应用电路。

关键词：接收器；扩频通信；跳频；QPSK/FSK；RF2903

RF2903是RF公司的一款高性能扩频接收芯片，它由射频前端的预放与混频、中频可变增益控制和解调功能三部分组成。对于200MHz以下的中频信号，(本网网收集整理)其增益可以达到90dB，该增益可由一个模拟电压来实现。RF2903内含一个接收信号强度指示电路，可进行能量电平检测，由于RF2903内有两个对称的混频器，因而对正交解调十分有利。当然，它也可以用作FM／FSK和AM解调，但在用作 AM检测时，需要一个外部检测电路。

RF2903扩频接收芯片可广泛用于扩频通信系统、双模式的模／数接收机、POS终端、手持式通信系统以及2．4GHz 的ISM宽带接收机等系统中。

1 RF2903的主要特点和功能

RF2903的主要特点如下:

●可在3～6V的电压下工作;

●具有FM、PM和正交解调功能;

●带有线性模拟增益控制以及RSSI强度指示功能;

●中频范围为10～200MHz，射频范围为150～1000MHz;

●正常工作温度范围为：－40～＋85℃;

●转换增益可达94dB以上;

●封装形式为SSOP－24。

2 引脚功能和内部电路原理

RF2903的内部原理图及引脚排列如图1所示，表1所列是RF2903的各引脚功能。由图1可以看出，RF2903的射频前端有三个射频放大器及下变频器，同时包含有三个具有线性增益控制和接收信号强度指示（RSSI）功能的单元电路，此外，RF2903内部还具有一个正交解调器。

表1 RF2903的引脚功能

管脚序号管脚定义功能描述1ILOI通道解调混频器LO输入2QLOQ通道解调混频器LO输入3VCC5I、Q两通道解调混频器的电源4VCC4IF3放大器的电源5IF3IF2输出/IF3输入6、7GND接地端8IF2IF1输出/IF2输入9VCC3IF2放大器的电源10VCC2IF1放大器的电源11、12IF IN-、IF IN+IF1放大器的差分输入13、14MIXOUT+、MIXOUT-RF混频器输出15、16LO+、LO-RF混频器的差分输入17BRF输入脚18ERF三极管的发射极19GND接地端20BG OUT带隙参考电压输出21GC模拟增益控制脚22RSSI接受信号强度指示23Q OUTQ通道解调混频器基带输出24I OUTI通道解调混频器基带输出

2．1 射频前端的.射频放大和下变频

RF2903射频前端的射频放大和下变频采用差分输入形式，它们均具有低噪放大功能。如果不采用差分输入形式，可将其中一个输入端悬空或者将其连到电源Vcc。为了使系统设计具有灵活性，射频前端可以采用不同的设计方式。为了确保RF2903在它的接收灵敏度范围内能够可靠地接收到信号，LNA和混频器应调至它们的最大增益和最小噪声系数，这可以利用它的外围三极管加上电感和电容来实现。为了提高系统的灵敏度，可以外加低噪声放大器（LNA），这样，同时也可以提高整个系统的噪声系数。

2．2 带线性增益控制和RSSI的中频放大器

RF2903的中频部分由三组相同的带线性增益控制和RSSI的中频放大器组成。当RF2903应用于线性系统（比如直接序列扩频接收机中）时，增益控制将使信号电平保持在一定的水平。而当它应用在非线性系统（比如FM或跳频接收机中）时，其增益可以一直保持最大状态。

2．3 增益控制

对RF2903增益的控制可以通过调节一对差分放大器，而让另一对放大器不工作来实现。因为中频放大器的两对差分输入对是相互导通的，也就是说，当流向一对的电流较大时，流向另一对的电流则较小。

2．4 接收信号强度指示

通过RSSI可以知道接收信号的强度，它随控制增益的变化而变化。这样，在做系统设计时就可以利用RSSI来设计一个反馈环路，以便保持输出信号的稳定。

2．5 正交解调器

RF2903的正交解调器由两个混频器构成，并可由中频放大器的输出来差分驱动。必须注意的是，它的输入信号必须具有90°的相差，这可以通过图2所示的简单相移电路来实现。由于LO输入是直接与输入三极管的基极相连的，因此需要一个外部上拉电阻。混频器输出可由下一级的发射极缓冲，这样，它可以直接驱动低阻滤波器。芯片自带的带隙参考电压输出可用来校正电路，在这个过程中，片子对温度和电源的变化不敏感，所以它在2．7V到5．5V的供电电源条件下都可以正常工作。

图3

3 RF2903在扩频通信中的应用

目前在扩频通信中采用的调制解调方式主要是正交调制解调，图3所示是RF2903在扩频系统接收机中的正交解调应用电路。值得注意的是混频器输出和中频输入引脚，因为采用的是单端滤波器，所以没有必要利用平衡滤波器的输出和平衡中频部分的输入，而只利用一个输入和一个输出即可。图中把14脚作为混频器的输出，11脚作为中频输入。当然也可以利用13脚和12脚。由于在混频器的输出端和中频输入端有一个滤波器，所以当要求高度隔离时，推荐用11脚和14脚，而不采用12脚和13脚。经过测试，在900MHz时，RF2903的接收灵敏度可达－100dBm。

众所周知，跳频系统中主要采用FSK调制和解调方式，图4所示是RF2903在跳频通信系统接收机中的FSK解调应用电路。由图可见，它的外围电路与它在正交解调应用中的外围电路差不多，只是在信号输入端有一些改变。当RF2903用于FSK解调时，它的增益控制可以调节到最大，因为在这种情况下，中频放大并不需要其满足线性条件。最后需要说明的是，如果不利用RF2903的解调功能，而是在 LO输入端加一个直流电压，那么，RF2903也可以作为一个普通的放大器来使用。

图4

4 结束语

RF2903是主要用于DS－SS和FH－SS的超低价专用接收芯片，它具有工作频段宽、工作电压低、配置灵活、适用范围广等特点。因此RF2903非常适合应用在无线通信领域。

篇2：RF2903的原理及在扩频通信中的应用

RF2903的原理及在扩频通信中的应用

关键词：接收器；扩频通信；跳频；QPSK/FSK；RF2903

RF2903是RF公司的一款高性能扩频接收芯片，它由射频前端的预放与混频、中频可变增益控制和解调功能三部分组成。对于200MHz以下的中频信号，其增益可以达到90dB，该增益可由一个模拟电压来实现。RF2903内含一个接收信号强度指示电路，可进行能量电平检测，由于RF2903内有两个对称的混频器，因而对正交解调十分有利。当然，它也可以用作FM／FSK和AM解调，但在用作 AM检测时，需要一个外部检测电路。

RF2903扩频接收芯片可广泛用于扩频通信系统、双模式的模／数接收机、POS终端、手持式通信系统以及2．4GHz 的ISM宽带接收机等系统中。

1 RF2903的'主要特点和功能

RF2903的主要特点如下:

●可在3～6V的电压下工作;

●具有FM、PM和正交解调功能;

●带有线性模拟增益控制以及RSSI强度指示功能;

●中频范围为10～200MHz，射频范围为150～1000MHz;

●正常工作温度范围为：－40～＋85℃;

●转换增益可达94dB以上;

●封装形式为SSOP－24。

2 引脚功能和内部电路原理

表1 RF2903的引脚功能

管脚序号管脚定义功能描述1ILO

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篇3：TMS320C54x在扩频通信系统中的应用

TMS320C54x在扩频通信系统中的应用

摘要：采用TMS320C54x芯片实现扩频通信系统中的核心进程――扩频编码与调制。该方案具有参数修改方便、简单易行，可根据实际信道要求迅速调整扩频增益和调制频率的优点。

关键词：DSP 扩频通信卷积码 m序列

引言

TMS320C54x(简称'C54x)是TI公司于推出的一种定点数字信号处理器。它采用先进的改进型哈佛结构，片内有8条总线、CPU、在片存储器和在片外围电路等硬件。它具高度专业化的指令系统，能够迅速地完成累加、乘积等运算功能。它具有功耗小、高度并行等优点，已被广泛应用于通信等众多领域。

本方案与常规的扩频实现方式相比，常规的扩频实现方式是用硬件来构造扩频通信系统，具有结构不灵活，调试不方便等不足之处。本方案充分发挥'C54x的强大功能，把直接序列（direct sequence）扩频通信中的m序列扩频和卷积编码等核心进程用软件予以实现；把扩频通信的核心算法用一片TMS320C54x芯片集成。它能够根据实际运用场合和传输信道的特征灵活更改参数，能最大限度地利用和发挥DSP芯片的优势，满足了高速数字通信系统中实时处理的要求，不但大大简化了系统设计，而且缩短了设计周期。

(本网网收集整理)

一、扩频通信

扩展频谱通信（spread spectrum communication），简称“扩频通信“，是一种信息传输方式。其特点为：传输信号带宽远远大于发送出去的数字信息带宽。利用扩频技术，系统频率利用率比频分系统要高。

扩频技术是以仙农（shannon）公式作为理论基础而发展的。

仙农公式：C=W log2(1+P/N)

根据该公式可导出：在保持信息传输速度C不变的情况下，可以用不同频带宽度W和信噪功率比P/N来传输信息；如果增加频带宽度W，就可以在较低的信噪比P/N的情况下来传输信息，甚至在信号被噪声湮没的情况下，只要相应地增加信号带宽，也能保证可靠地通信。

按照扩展频谱的方式不同，现有的扩频通信基本方式分为：直序列（direct sequence）扩频、跳频（frequency hopping）、跳时（time hopping）、线性调频（chirp）以及上述几种方式的组合。

扩频通信的一般原理如图1所示。

在发端输入的信息先经信息调制形成数字信号，然后由扩频码发生器产生的'扩频码序列去调制数字信号以展宽信号的频谱。展宽后的信号调制到射频发射出去。接收端则采用与发射端同步的代码进行相关检波，把被展宽有用频谱收集起来，所形成的信息码送给后端进行解码。

二、扩频信号的产生

结合考虑系统带宽、通信速率和研究的通用性以及实现的复杂性等因素，本方案确定采用直接序列扩频方法。该方法的原理框图如图2所示。

数据经过卷积码编码后，与伪随机序列发生器产生的扩频码序列进行模2加，产生的码序列通过调制器转换产生比数字信息的频谱宽得多的调制信号。系统中最重要的两个流程是编码器和伪随机序列发生器。本文采用TMS320C54x来实现这两个核心流程。

1.编码器

卷积码被广泛用于无线通信中的差错控制编码中，它的解码端可采用成熟的Viterbi解码算法。'54x芯片能够快速地执行算法所需的加一比一选操作（ACS指令）。实践证明采用卷积编码是一个良好的方法。

本方案中采用（2，1，5）的编码方案，相应的编码多项式为：

G1（D）=1+D3+D4 G2（D）=1+D+D3+D4

用TMS320C54x实现的程序片段如下：

start:STM #a0,AR1

RPT #4

MVPD table,*AR1+

STM #yn1_coef,AR1

RPT #4

MVPD table+5,*AR1+

STM #yn2_coef,AR1

RPT #4

MVPD table+10,*AR1

STM #a0,AR3

STM #yn1_coef,AR4

STM #yn2_coef,AR5

STM #5,BK

STM #1,AR0

LD #x,DP

PORTR PA1,*AR3 ；读入数字信息

CON：PRTZ A，#4

MAC *AR3+0%，*AR4+0%，A；

AND #1h，A

STH A，@yn1

PORTW @yn1,PA0 ;输出编码信息

RPTZ A，#4

MAC *AR3+0%，*AR5+0%，A

AND #1h，A

STH A，@yn2

PORTW @yn2,PA0 ；输出编码信息

BD CON

PORTR PA1，*AR3+0%

2.伪随机噪声序列产生器

最长线性反馈移位寄存器序列简称m序列，是一种最常用的伪随机序列。其序列长度为L=2n-1位，具有良好自相关性。一般由带有线性反馈的m阶线性移位寄存器产生。本研究利用DSP芯片特有的移位指令，代替原有的复杂电路，具有方便、简洁的优点。

这里实现的m序列发生器的本原多项式为x14+x10+x6+x+1，序列周期可达到32767位。

用TMS320C54x实现的程序片段如下：

strat:SSBX FRCT

STM #xn,AR1

ST #1,*AR1

RPT #12

ST #0,*AR1+

STM #a0,AR2

RPT #13

MVPD table,*AR2+

STM #14,BK

STM #xn,AR3

STM #a0,AR4

STM #1,AR0

LOOP:PORTW *AR3,PA0 ;输出PN码值

PRTZ A，#13

MAC *AR3+0%,*AR4+0%,A

AND #1,A

STL A,*AR3+0%

B LOOP

总结

该项目的优点在于它充分利用了TMS320C54x芯片优越的并行处理功能，在一片芯片上实现了卷积编码、频谱展宽以及多进制调制的整个过程。由于它采用软件实现，可以利用现有的成熟算法，如解码端采用维特比算法，因而最大限度地发挥了软件实现的优势。该方法被应用于水声信道的数据传输上。仿真实验证明是行之有效的。它可根据信道特征灵活修改参数、改变扩频增益、满足实际需求，缩短了整个开发周期。

篇4：VE原理在营销策略中的应用

VE原理在营销策略中的应用

价值工程(VE)是一种着重于功能分析,力求用最低的.寿命成本可靠地实现必要功能的有组织的创造性活动,但是在过去,价值工程理论往往应用于产品的设计开发阶段,也就是主要在市场营销策略中的产品策略应用.本文重新从客户和厂商角度对营销过程进行价值工程分析,探讨了如何把价值工程原理应用到更广泛的营销组合策略整体以及改进营销组织中去,并以此提高企业的综合竞争能力.

作者：翟昊凌作者单位：武汉大学商学院,武汉,430072 刊名：价值工程 ISTIC英文刊名：VALUE ENGINEERING 年，卷(期)：2003 ”“(3) 分类号：F270 关键词：价值工程功能成本营销组合策略

篇5：浅谈学习心理学原理在力学教学中的应用

浅谈学习心理学原理在力学教学中的应用

心理学的研究对象已经从人们的行为心理转向人的认知领域,研究知识的获得过程,其成果对指导教师教学具有重要意义.介绍了认知心理学的'两条原理,在力学教学中的应用方法.

作者：孙振武作者单位：山东科技大学,山东,济南,250031 刊名：煤炭高等教育英文刊名：MEITAN HIGHER EDUCATION 年，卷(期)：2002 ”“(3) 分类号：B849 B642 关键词：认知心理学力学教学

篇6：记忆原理在词汇教学中的应用

记忆原理在词汇教学中的应用

英语词汇记忆机制包括对语言材料的识记、保持、认知和重现四个重要环节,为保证每个环节的贯通,在词汇教学中,教师首先要指导学生优化输入,从不同语境中习得词汇并掌握一定的记忆策略.其次,引入语段教学的概念,扩大记忆的广度.最后,根据记忆编码中的.贴近原则,要引导学生找出词汇内部的联系,提高记忆的效果.

作者：郑娟 ZHENG Juan 作者单位：安徽农业大学,外国语学院,安徽,合肥,230036 刊名：安徽农业大学学报（社会科学版）英文刊名：JOURNAL OF ANHUI AGRICULTURAL UNIVERSITY(SOC.SCI) 年，卷(期)：2008 17(1) 分类号：H315 关键词：记忆词汇学习词汇教学

篇7：PLC原理在实习教学中的应用

PLC原理在实习教学中的应用

本文较详细地阐述了电工专业PLC应用教学中改革教材,以精选出的实例为重点实施课题教学;丰富教具,运用合适的`教学辅助手段,尽量运用直观教学;提高学生PLC应用能力,以适应现代社会岗位要求.

作者：唐运福叶文明作者单位：湖北十堰职业技术(集团)学校刊名：成才之路英文刊名：THE ROAD TO SUCCESS 年，卷(期)：2009 ”“(7) 分类号：G63 关键词：互动教学单元教学兴趣

篇8：记忆原理在语文教学中的应用论文

记忆原理在语文教学中的应用论文

摘要：本文旨在从心理学的角度阐述记忆的原理，并结合语文教学的实际工作，期望在教学中增强学生的记忆效果，提升教学质量及学生的学习效果。

关键词：心理学；记忆原理；语文教学

记忆是学习的基础，记忆能力随着学生年龄的增长而呈现出增强的趋势，与学生其他认知方面能力的发展密切相关。语文教学中，学习内容的记忆对学生来说也是至关重要。语文教学强调听、说、读、写，其中的许多环节都和记忆有着紧密的联系，需要记忆打好基础。如何提高语文教学的效率，使学生在有限的时间内尽量多的记忆学习内容，也是语文教师比较关心的问题。

首先让我们先了解一下记忆的基本知识：现代信息加工心理学家在研究人类的学习与记忆时，把学习与记忆看成是信息加工过程，对于学生来讲也就是如何将已学习的知识储存保持下来的过程记忆分为两个系统：即短时记忆系统、长时记忆系统。其中短时记忆对于知识学习、思维及问题解决具有重要的作用，人们所获得的信息就是在此进行加工的。因此我想掌握并利用短时记忆的特征，对语文教学应该是有帮助的。

短时记忆的第一个特征：记忆的容量有限，短时记忆的容量大约为7±2个信息单元。心理学家研究发现，通过练习，信息单元或组块的内容可以扩大。根据心理学家研究的结果我们可以看到，在记忆时如果可以将所记忆的知识划分为相应的单元或组块，应该是很有效的学习方式。

字词教学首先要求学生在通读全文的过程中，划记生字词，借助课后注释或通过查字典词典自学字词。之后可以将生字及词每三个或五个字词为一组，一篇课文的字词可被划分为四至五个组块。其次按组块反复、轻声、快速地认读生字词，要求读顺口；同时将难写、易错的字动笔写一遍。最后将课后要求积累的字词分组块抄写。分组块的学习好处在于在总量不变的情况下，学生感观上的学习内容会有所减少。在学习课文及生字词的过程中学生总认为开头和结尾比较容易记住，心理学认为人们在印象形成的过程中比较容易产生首因效应或者近因效应，我认为学生的学习也可以称之为一个印象形成的过程，是学生的认知过程，那么在组块中也存在首因效应和近因效应。此类组块中一般包含三至五个字或词组，学生不难记忆，况且有了首因、近因的效应，学生会更牢固地记住所要识记的词组。

短时记忆的第二个特征是：信息加工系统。短时记忆是人脑的执行区，人们所获得的信息在此得到加工。通过提取长时记忆中的有关知识，人们在短时记忆中同化和吸收来自瞬时记忆的信息，对它进行加工并使其得到理解。人们根据理解了的信息对外界作出适当的反应，或将其储存于长时记忆。在信息加工系统中，学生注意力的问题是值得重视的一点。

通常引起注意的三个条件是：熟悉度、新奇性、重要性。这是指，在众多刺激的情境中，个人之所以选择其一去注意的原因。假如我们将此条件用于阅读语文教科书，熟悉与重要两个条件也许部分符合，但却未必感到新奇。因此在当今的教学中多媒体的.应用对于唤起学生的好奇心、集中学生的注意力方面有很大的帮助。比如在《荷塘月色》的教学中，先由投影打出荷花的不同姿态，配合古今的赞美荷花的诗词，请同学们说说自己所知道的有关荷花的诗词，以及自己对荷花的理解，激发学生的学习兴趣。此外，在教学中要注意减少分心刺激，注意具有选择性，环境中刺激愈多，选择就愈难；在“目不暇给”的情境之下是很难集中注意的。因此，在提问的过程中应中心突出、问题明确，这样有助于学生的进一步思考和探究。

短时记忆的第三个特征是：信息以形象和意义进行编码和表征。短时记忆的信息记载和表现方式既有形象也有意义的命题。这种形象主要是视觉的和声音的，比如人们所看到的事物的形象，以及通过声音所产生的形象。这个特征对于学习语文来说是非常有帮助的，学生在学习新课文之处首先要学习新的字词，字词的学习以最初就是字型，字音的读写，在形与音的练习中进而掌握了字词。

记忆的第二个系统是长时记忆：短时记忆的部分信息经过加工或复述进入长时记忆，得到永久储存。知识学习的目标是使所学的内容在长时记忆中得到永久保持，以备以后提取回答有关问题。长时记忆具有容量无限和以语义进行编码的特征。长时记忆过程也可以采取多种策略，一般知识的吸收与运用都靠长期记忆。

在了解了记忆的两个系统及其特征后，我们在教学中可以有的放矢，而且教给学生相应的学习方法，会起到事半功倍的效果。但是在记忆过程中仍存在许多知识无法提取或提取有错误的现象，即遗忘。掌握遗忘的规律及特点对教学也是有很大的作用的，教师掌握了遗忘的规律便可以及时地对学生进行复习，学生掌握遗忘的规律可以合理安排自己的学习时间，复习进度。

根据著名的“艾宾浩斯遗忘曲线”，得出的遗忘规律是：遗忘的进程是不均衡的，先快后慢，先多后少。那么在教学中新知识的学习每隔一段时间反复是很有必要的。心理学家的研究表明，在间隔20分钟后，重复学习比新学时节省58.2％的时间，一小时后节省44.2％，1天后节省33.7％，六天后节省25.4％，那么我们在安排教学中，对于字词的复习当然是间隔的时间越短越好，有意义的材料比无意义的材料遗忘的要慢，因此，在课文的复习时间可安排的间隔稍大一些，一篇课文在学完后3天内再复习一次，可以节省了更多的未来复习的时间，因为这次的复习强化了初学的印象，并且此次的强化又是一个新的起点。

我认为掌握了记忆的基本特点，对于教师和学生都会有很大帮助。当然，作为教师而言，我们对记忆特点的掌握，结合学生的年龄特点，结合学科的特点，合理运用记忆的各种理论于实际教学中，提升了教学的效果，为学生提供了更有效的学习技巧。

参考文献

1、孟昭兰：《普通心理学》，北京大学出版社，

2、李景阳：《语文教学论》，陕西师范大学出版社，

3、冯忠良：《教育心理学》，浙江教育出版社，

篇9：期权原理及其在企业投资决策中的应用论文

期权原理及其在企业投资决策中的应用论文

摘要：在瞬息万变的市场环境下，企业时常面临投资决策，这使得项目的评估成为必要，本文认为对项目进行评估时，应考虑实施项目带来的期权的价值，对传统的净现值法做出修正，只有这样才能做出科学正确的决策。

投资决策或称资本预算，是关于资本支出的决策过程，它是企业最重要的财务决策。对于企业来说，重大项目的成功与否关系到企业业绩的好坏，甚至决定着企业的成败。延缓决策可能会丧失发展机会，而仓促上马却可能导致灭顶之灾。投资决策方案评价最早采用的是投资报酬率、投资回收期等指标，这些指标没有考虑资金的时间价值，是非贴现的评价指标。考虑货币的时间价值的投资评价指标的出现，是投资决策的一次革命，使得投资决策过程更为科学和合理。但这些投资决策方法仍存在如下缺点：①对投资项目的评估仅从静止的角度来考虑问题，不但投资产生的现金流量是确定的，管理的行为也是僵化的，只对是否立即采纳投资做出决策，没有考虑管理会创造价值及其创造价值的大小；②项目评估是单纯的项目评估，没有考虑项目之间的联系；③评估着重于考虑项目产生的现金流量本身的价值，对项目现金流量的市场价值没有做出应有的评估。

为克服这些缺点，可将现代金融学的最新发展-期权原理引入投资决策之中，考虑期权的投资决策模型的出现，是投资决策的又一次革命。在期权法下，管理者拥有的可根据变化了的未来状况而改变其未来行为的灵活性，即管理者决策的价值将被考虑，得到评估。但是，期权思想应用于投资决策并不是全盘否定传统的净现值法，而是对其的“扬弃”，将投资机会的价值考虑进去，可称为扩大的净现值法。

一、期权及其定价方法

期权是指对特定对象物的选择权。这种权利只能在某一天或某一天之前行使。任何一种期权都具有如下共同特性：期权所有者具有权利而非责任按预先约定的日期或在约定的日期之内以确定的价格购买或出售某项资产-期权所对应的原生资产。期权作为一种衍生证券，体现的是一种合同关系，期权购买者即持有者从期权出售者那里购买期权，如果期权持有者要求期权出售者履行合同的话，后者必须履行，但如果前者认为履约对已不利的话，却可以单方面撤销合同。期权作为一种金融商品具有几个显著特点：第一，期权的交易对象是一种权利，即买进或卖出特定标的物的权利，但并不承担一定要买进或卖出的义务；第二，这种权利具有很强的时间性超过规定的有效期限不行使，期权即自动失效；第三，期权具有以小搏大的杠杆效应。期权合约的买者和卖者的权利和义务是不对称的。这表现在买者拥有履约权利而不负担义务以及风险与收益的不对称上。对买者来说，他在价格有利的情况下行使期权可能取得无限的收益，而他所承担的最大风险只是为购买期权所支付的期权费，对卖者则相反。这意味着期权投资者能以支付有限的期权费为代价，而购买到可能无限盈利的机会。

按照其合同规定的是购买原生资产还是出售原生资产的权利，期权分为看涨期权和看跌期权；按照期权行使的方式，可分为美式期权和欧式期权，美式期权可在期权到期日之前的任何一天行使；而欧式期权只能在到期日当天行使。期权合同的购买方取得了一种权利，是要付出价值的，这种价值就是期权的价格。

BLACK-SCHOLES对期权定价做出了巨大贡献，提出了著名的用于不付红利股票的欧式买方期权定价的BLACK-SCHOLES定价模型。即：

C：看涨期权的价格

t：期权距到期日的时间（年）

S：股票现价

X：期权行使价格

e：自然对数的底

r：（连续计利的）无风险利率

此外期权定价的方法还有二项式方法，它把一年划分为N期，假定对象物价格在每期只发生一次变化，而且变化只有两种可能：上升某个百分比，或下降某个百分比。如果适当选取上升或下降的百分数，一年后则可能有N+1个不同的结果，正如二项式方法一样。对于每个后果计算出相应期权的价值，然后由后向前逐期推算，像决策树一样，最后求出期权现在的价值。二项式方法是一种近似方法，当期数N相当大时，可以取得理想的效果。它可以处理十分复杂的问题，例如有红利发放的美式期权的定价问题。

期权是一种十分广义的概念，可以说只要有选择权存在的地方就有期权，企业的许多经营管理活动隐含着期权，例如投资、担保、发行复合证券等。以下对投资活动中的隐含期权及其决策价值的应用做一探讨。

二、投资中的隐含期权及其应用

企业在进行投资时，未来的现金流量是不确定的，投资的过程中隐含着许多机会，企业往往有选择的余地，这种选择权就是一个期权。为了获得选择的机会往往是要付出代价的，它是企业为获得期权所付出的费用。投资决策中若考虑期权的价值，则在计算净现值，应对净现值公式做一修正，即：

净现值=现金总流入的现值-现金总流出的现值+期权价值

（一）分阶段投资中的期权价值其应用

企业往往面临一些投资机会，这些投资机会并不要求企业一次性投入，而是要求分阶段投入，前一阶段投资是后一阶段投资的基础。通过前一阶段投资，企业获得了是否进行后续投资的选择机会，若前一阶段投资表明后续投资有利可图，则进h后续投资，否则，企业可不进行后续投资，损失的只是前一阶段投资的成本，这样的情况企业会经常碰到。若按照净现值法进行判断，前期投资的净现值为负，则企业不应进行前期投资，但忽略了这样一个事实，即伴随着前期投资而来的不只是前期投资产生的现金流入，还有一个继续选择的权力。所以在进行投资方案的评价时，不应忽略前期投资所带来的期权的价值，否则就做出错误的决策。当我们考虑期权的价值以后，决策结果往往会发生变化，例如，某企业为7生产一种新的产品需要进行前期的'研发活动，而研发活动需要大量的资金，这些资金的耗费不一定给企业带来利润，从直观上看不应进行研发活动的投资，但若研发活动成功，开发出新产品，企业就会在市场上领先一步，取得竞争优势，将取得丰厚的回报；研发活动失败，损失的只是先期投入的资金。当研发活动所创造的期权的价值和研发活动本身产生的现金流量大于研发活动的投入时，企业应进行研发活动。

又例如某自然资源现在开采其净现值为负，那么是否说开采权没有价值呢，不尽如此，问题的关键在于开采权的价值不限于现在评估出的开采矿山的净现值，还应包括与矿山开采权持续时间相联系的延迟期权的价值。企业购得开采权后，若自然资源价格上涨，进行开采具有净现值，企业有权立即开采；若价格下降，对公司没有任何损害，因为公司没义务进行开采。

实际上，分期投资的情况下，在任何一个投资阶段，当出现不利的情况时，投资者都有放弃继续投资的权利，在期初评估时，投资者应考虑这种在投资的任何阶段上不追加投资的权利的价值。

（二）进行投资方案选择时的期权的价值的应用

企业在确定投资项目后，需要从各种投资方案中进行选择，特别是在市场不确定的情况下生产一种新产品时，企业可能选择期初投资较小而维持成本高的方案，而不愿选择期初投资大而维持成本低的方案，即使按传统的净现值方法计算出的前者的净现值小于后者。因为期初的投资是不可逆转的，而维持成本却可随着市场的变化而变化，当市场状况恶化时，前者具有的缩小生产规模、削减维持成本的期权的价值大于后者。对于新的投资项目企业进行设备采购时，为使建成的项目具有在市场需求扩大时能扩大生产规模的灵活性，可能宁愿选择较昂贵的设备，因为这种设备带来的扩大再生产规模的期权的价值能弥补设备的价差。

（三）一次性投资项目决策时退出期权的价值的应用

有些投资项目需要投资者一次投入全部资金，企业可能面临比分阶段投资更大的风险，一旦投资的项目市场前景不好，项目可能出现负的净现值。此时投资者进行投资决策时，应考虑退出期权的价值，即一项目投资不适应市场需求完全失败或市场状况发生巨大的变化，使投资项目产生的收入长期不能弥补变动成本支出肘，管理者可以考虑以清算价格将设备等资产出售，完全放弃此项目的期权价值。当考虑退出期权价值时投资者可能会有更多较大的投资。

（四）投资决策中的转换期权的价值及其应用

当今市场可称得上瞬息万变，如果一个项目只能使用特定的原材料，生产特定的产品，当原材料供应不上或产品需求减少、原材料价格上涨或产品价格下降时，企业容易陷入经营上的困境。相反，如果一个项目在期初设计时就考虑了可以使用多种原材料、生产多种产品，当市场状况变化时就可以方便地转而使用另一种较便宜的原材料、或生产市场更需要的产品，企业有一种灵活选择的权力，这种权利就是转换期权。这种转换期权的价值是企业创造的，虽然企业创造这种转换期权可能需要期初较大的投资，但这种生产上的灵活性将使企业更具有竞争忧势，企业在投资时考虑期权的价值可能会导致更加正确的决策结果。